大和重申汽车之家-S“买入”评级 目标价上调至91港元

2月17日消息，大和发布研究报告称，重申汽车之家-S“买入”评级，预计今年首季非通用会计准则净利润率将增至30%，全年有望增至31.8%；将今明年每股盈利预测上调3%-4%，目标价从87港元上调至91港元。该行又指，对公司今明年新能源汽车领域发展看法变得更为乐观。

该行表示，公司去年第四季业绩令人惊喜，媒体服务收入及非公认会计准则净利润率高于预期，认为今年下半年收入有潜在提升空间，可能会引发重新评级。短期催化剂包括政策支持及未来几个月将举行的北京及上海车展。公司管理层预计2023年毛利率将保持在约81%水平，市场份额也将保持稳定。

另据了解，花旗近日发表报告指，将汽车之家目标价由35.5美元上调41.5美元，由于估值便宜和竞争缓和，维持“买入”评级。

报告指出，预计汽车之家上季销售收入大致符预期，非美国通用会计准则盈利料较预期高出9%。该行料季内媒体服务收入增长将继续加速，面向汽车代工厂数据产品按年增长亦可能转正。同时预计非美国通用会计准则下的净利润将按季基本保持稳定，归功于线下活动减少节省经营开支。

花旗指，随着竞争对手的价格上涨，今年竞争可能会放缓，但汽车销售的增长前景似乎很温和。因此该行将2022至2024年的盈利预测分别下调0%、6%、7%，以反映最新的汽车销售前景。

汽车之家日前公布了2022年第四季度及全年财务业绩。报告显示，汽车之家2022年净收入总额为人民币6,940.8百万元（1,006.3百万美元），2021年为人民币7,237.0百万元。2022年归属于汽车之家的净利润为人民币1,855.2百万元（269.0百万美元），2021年为人民币2,248.8百万元。2022年归属于普通股股东的净利润为人民币1,807.2百万元（262.0百万美元），2021年为人民币2,148.6百万元。2022年归属于汽车之家的经调整净利润（非美国通用会计准则）为人民币2,168.3百万元（314.4百万美元），2021年为人民币2,582.2百万元。

其中，2022年第四季度净收入总额为人民币1,893.3百万元（274.5百万美元），2021年同期为人民币1,693.6百万元。2022年第四季度归属于汽车之家的净利润为人民币594.1百万元（86.1百万美元），2021年同期为人民币267.8百万元。2022年第四季度归属于普通股股东的净利润为人民币580.9百万元（84.2百万美元），2021年同期为人民币257.0百万元。2022年第四季度归属于汽车之家的经调整净利润（非美国通用会计准则）为人民币668.5百万元（96.9百万美元），2021年同期为人民币468.5百万元。

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