中信证券维持同道猎聘“买入”评级 目标价17港元

4月4日消息，中信证券发布研究报告称，维持同道猎聘“买入”评级，目标价17港元。公司2022年业绩符合预期，并宣布上市以来首次股份回购计划，将在未来12个月最多回购3亿港元公司股票，约占当前股本6%，展现出对于自身发展的长期信心。在经营上，虽然客户付费有所承压，但用户心智和粘性仍然领先。

报告中称，从招聘需求看，平台新发职位数、企业招聘活跃度及猎头活跃度均明显提升，能源、政企、高端制造等行业保持良好的恢复趋势。但由于大型企业的决策流程相对较长，恢复速度相比SME相对较慢。但从全年看，由于中大型企业更大的业务潜力和预算体量，有望贡献更大的恢复弹性。

该行表示，猎聘基于在优质人才积累、精准匹配和专业服务等方面积累的深厚经验，有望受益于后续中大型企业招聘需求的恢复。同时，公司在国央企及校招合作、平台用户运营、猎头服务模式等方面持续探索，在企业招聘需求释放时有望凭借自身能力壁垒获取更多市场份额。利润端，公司仍将聚焦运营效率的优化和降本增效，盈利能力有望持续改善。

同道猎聘近日发布2022年第四季度及全年业绩。财报显示，猎聘2022年全年营收26.4亿元人民币，同比基本持平；经调整归母净利润1.9亿元人民币。

财报披露，2022年的公司权益股东应占纯利约为4440万元，较2021年的人民币1.34亿元减少67%。财报指出，利润下降主要是受2022年四季度一次性大型体育赛事营销费用投入的影响，拉低了四季度当期盈利水平。据公司公开交流，预计四季度大型赛事费用投入在1.5-2亿元之间，加回后2022年全年猎聘经调整归母净利润为3.4-3.9亿元人民币，预计同比增长22.7%-40.8%。

财报显示，2022年猎聘平台验证企业用户数量增至113万家，同比增长12.6%。2022年全年来自企业端用户收益为23.5亿元，同比增长1.6%。

受去年宏观经济变动的周期性波动影响，大部分企业招聘更为审慎，严格管理支出，招聘过程延长。基于此，2022年猎聘付费企业用户从2021年同期的7.3万家降至7.1万家，同比降2.6%。2022年度，猎聘付费企业ARPU值达人民币3.3万元，创新高。

个人用户端，猎聘平台注册个人用户数由2021年12月31日的7390万增加至2022年12月31日的8350万，同比增长13%。2022全年来自个人用户端用户收益为2.9亿元。单从学生端来看，2023年春节以来至3月27日，猎聘平台大学生新注用户同比增长超70%，其中985、211院校新注学生用户同比增长超65%。

2022年，猎聘验证猎头用户数量由2021年12月31日的19.7万名增加至2022年12月31日的21.2万名。验证猎头触达的注册个人用户总数增加至11.46亿次。