国联证券维持东方甄选“买入”评级 目标价57.76港元

8月29日消息，国联证券发布研究报告称，维持东方甄选“买入”评级，预计2024-26财年归母净利润分别为13.42/18.72/23.52亿元。考虑到公司仍处于高速成长期，以及新东方品牌带来溢价，予2024财年1.24倍PEG，40倍PE，目标价57.76港元。2023财年是公司以“东方甄选”为名打造自营产品和直播电商品牌的第一年，公司业绩表现良好，收入及利润均创下历史新高，其中自营产品及直播电商业务表现强劲。期内实现净利润9.71亿元，较上一财年转盈，净利润表现亮眼。

截自雪球官网

报告中称，公司将持续深耕供应链及用户运营优化，为消费者提供优秀产品。自营产品业务进展顺利：2023财年公司致力于加强供应链管理体系，扩大产品类别，目前已有超过200个自营产品，涵盖食品饮料、标准化生活用品等，满足消费者更丰富的购买诉求；公司制定了严格的管理标准、成立了营养研究院，以提高长期自主研发能力；采用多渠道策略以覆盖更广泛的用户群体：在供应链能力持续提升、产品组合日益丰富的背景下，公司积极采取多渠道策略，以满足更广泛用户群体的诉求，提升品牌知名度；公司计划于2023年8月29日起在淘宝平台开启直播带货，将带来新的增长曲线；会员机制满足忠实粉丝的需求：公司计划将在未来推出会员卡，为用户提供价格更优惠的产品、更全面的会员服务，在物流履约、售后响应等环节持续优化，提升消费体验。

东方甄选近日发布了截止2023年5月31日止年度的业绩公告。2023财年东方甄选实现创下历史新高的总营收及利润。

公司来自持续经营业务的总营收由2022财年的人民币600.5百万元增加651.0%至2023财年的人民币45亿元。这一巨额增长大部分归因于自营产品及直播电商业务的强劲发展。

截自东方甄选公告

持续经营业务于2023财年的净利润为人民币971.3百万元，而于2022财年的净亏损为人民币71.0百万元，实现扭亏为盈。

公司2023财年的自营产品及直播电商分部总营收为人民币39亿元，其中自营产品的总营收超过26亿元。于报告期间，公司一直致力于加强供应链管理体系，扩大产品类别，增加产品数量和SKU，尤其是公司的自营产品。

截自东方甄选公告

公司于2023财年的自营产品数量已超过120个，产品类别从食品饮料到标准化生活用品均有突破。2023财年公司的GMV达到人民币100亿元。而来自抖音的GMV占总GMV的绝大部分，于2023财年，抖音上第三方产品及自营产品的已付订单总数为136.3百万单。

截至2023年5月31日，公司整体自营品及直播团队人数达到1,103人，其中供应链和产品团队达到346人。