中高端市场表现强劲，顺丰9月业务量增超2成，价值低估修复潜力巨大

正值赴港上市之际，综合物流龙头顺丰控股再录优异业绩。10月19日晚间，顺丰披露9月快递物流业务经营简报。在快递物流行业快速发展及公司业务优势增强的情况下，顺丰9月业务量10.13亿票，同比增长20.45%（不含丰网）；速运物流营业收入为174.32亿元，同比增长15.44%。此外，9月顺丰供应链及国际业务收入53.44亿元，环比连续两个月实现回升，三季度供应链及国际业务收入也实现环比增长。

值得一提的是，得益于中高端市场战略聚集，顺丰下半年以来单票收入整体走高，9月单票收入达到17.21元，环比增长4.05%，重回17元以上区间，并创今年以来单月票均收入新高。

数据来源：顺丰控股各月业务经营简报

中高端市场需求持续释放，旺季量涨价增预期浓

顺丰战略聚焦成效显著，自6月出售丰网以来，件量继续保持增长，单票收入中枢上移，量价双增共同支撑速运物流收入增长，实现经营效益提升。9月份，顺丰在生鲜寄递领域不断创新，进一步打开服务质量天花板，收获旺季寄递增量需求。

此前，顺丰曾在调研中表示，时效件的增量来自于中高端客户的需求、特色经济的优势品类、同城半日达和前置当天达的业务发展以及出海集货头程、更精细化的航空件品类管理、退换货业务的发展。可以较为清晰的看出，顺丰在更多场景开拓时效件增量，培养更多优势领域，以产品创新助力业务增长。

例如在跨境集货方面，近期，顺丰宣布跨境集货转运平台“顺丰集运”全面升级，为香港地区用户打造“全港可上门，最快当日达”的服务体验；同城业务方面，顺丰同城正式推出一体化医药配送综合物流解决方案，覆盖了医药新零售和互联网医院两大医疗消费场景。

随着双十一电商大促到来，快递量价齐升预期增强。据报道9月中旬以来已有部分地区涨价，价格竞争阶段性放缓，利好行业整体量收增长。天猫、唯品会多家平台双11活动在10月20日开始启动，此外抖音、快手等平台纷纷加入大促，为快递市场带来更多业务机会。顺丰在中高端件优势稳固，且服务各大平台，通过一系列创新提升细分产品的时效和质量，能够更好地满足快递旺季的中高端服务需求。

国际业务全面开拓，赴港上市打响全球品牌力

在国际市场，顺丰同样以优质服务占领客户心智，产品端创新释放更大业务潜力。产品上，顺丰聚焦国际快递，以深耕国际快递业务为主，跨境电商为辅。在国际市场上的更为多元的产品组合，以及独立第三方地位带来的更加开放的经营思路，更好地保障其业务稳健持续向上。

过去，顺丰在缅甸战略投资缅甸物流公司KOSPA；在印尼以参股方式与印尼Tripura集团等成立合资公司，高效切入当地市场；2021年收购东南亚第三方物流巨头嘉里物流，获取市场核心资源。顺丰在亚洲优势区域的业务聚焦，以及其因地制宜的业务开展方式，都极大减少了市场开拓风险。

近期，顺丰再次升级跨境寄递服务，全面提升时效，实现新加坡至中国和马来西亚两个国家的9个城市跨境快递次日达。据了解，在该服务模式下，跨境货物在新加坡当天16:00前揽收，可在次日22:00之前送达跨国收件方，为新加坡乃至东南亚的商家开辟了更迅速、更高效的全球寄递解决方案。

近年来，随着国际市场深入布局，顺丰也同步加快国际品牌塑造之路，实现品牌价值持续提升。在Brand Finance发布的2023年最具价值的物流企业中，顺丰速运品牌价值超过82亿美元，排名提升至第6位，连续5年上榜。另外，顺丰8月27日向港交所递表，谋求二次上市，有意借力国际化资本平台提升国际品牌影响力。

鄂州枢纽货运量快速增长，助力综合物流优势跃升

鄂州货运枢纽三季度陆续投运，该枢纽已逐渐成为顺丰最大的中转分拣中心，在综合效率提升的同时保持货运量的快速增长。从枢纽定位来看，鄂州货运枢纽作为顺丰轴辐式航空网络的中心，其投入使用重塑了航空货运格局和顺丰货运网络，随着货运航线转场以及国际航线开通，货运吞吐量大幅提升。

10月17日，鄂州货运枢纽年度货邮吞吐量突破“10万吨”大关。自4月1日鄂州货运枢纽开通首条国际货运航线以来，武汉海关所属鄂州海关监管验放进出口货邮量已突破2万吨。目前，鄂州货运枢纽已开通7条国际航线，与此同时，顺丰仍在引入宽体机。同样在10月17日，顺丰航空第85架全货机加入机队，宽体机占比继续提升。

从产品角度来看，鄂州货运枢纽能够为顺丰撬动更广泛的市场领域、更多样的产品需求带来新机遇。中信证券表示，在拓展时效快递国内网络服务半径的同时，未来1-2 年重点关注公司通过内生拓客、合作地方政府产业引进、航司合作等方式加快收入端赋能提升国际业务产能利用率。

综合来看，顺丰业务增长前景可期。招商证券指出，出售丰网使得公司更加聚焦于直营快递网络，传统板块经营效益有望改善；鄂州机场全面投运后有望带来时效件增量需求；国际空海运干线运输价格已触底反弹，国际业务盈利将企稳回升；顺丰将更加聚焦东南亚本土快递物流，未来有望加速布局。

而在资本市场方面，有市场人士表示，目前顺丰总市值回落至约1900亿元，不论从PS还是PE角度来看，估值都处历史低位，经营层面诸多积极变化均未反应。在业绩驱动下，顺丰面临市值修复潜力巨大，价值严重低估的情况有望扭转。