美团 IPO 就是为了全面开战
继小米之后,美团点评正式向港交所递交IPO申请和招股书,高盛、摩根斯坦利等担任保荐人,华兴担任财务顾问。
这次的IPO可谓出人意料。毕竟,美团自身可不差钱。招股书显示,美团2017年收入为339.28亿元,同比增长161.2%;实际经营亏损为38.26亿元,同比减少38.8%。在今年4月收购摩拜后,美团仍持有322.76亿元现金、理财和存款。美团曾经表示,“拥有足够的营运资金可满足目前及未来十二个月的需求。”
这些数据都说明了一个问题,美团财务状况良好。既然如此,不差钱的美团,为什么如此急于上市?
摸到天花板的外卖业务
谈到美团,人们第一时间想到的绝对是美团外卖。毫无疑问,外卖业务是美团取得目前成就的核心因素。
2013年11月正式上线的美团外卖,至今用户数达2.5亿,合作商户数超过200万家,活跃配送骑手超过50万名,覆盖城市超过1300个,日完成订单1800万单。毫不夸张的说,美团外卖的兴起改造了传统餐饮行业的结构。招股书显示,2017年美团餐饮外卖收入为210.32亿元,占总收入比为62%,是美团重要的收入来源。
但是,高昂的人工成本限制了外卖业务的盈利。2017年美团外卖骑手成本为183.24亿元,占餐饮外卖分部销售成本的比例为94.8%。而同一时期,到店酒旅分部销售成本仅为13亿元,增加的成本主要来自网络流量、带宽及服务器托管费。
因此,2017年美团的餐饮外卖毛利率仅为8%,远低于到店酒旅(88%)和新业务及其他(46%),三个分部的毛利分别为16.99亿元、95.79亿元和9.41亿元。外卖业务远没有想象的那么赚钱。
饿了么的崛起又使美团外卖雪上加霜。通过阿里的扶持,饿了么在收购百度外卖之后,获得了其高端外卖市场积累的优质用户和商户资源,这就导致美团与饿了么在受众定位没有以前那种强烈的差异性。通过争取新用户,饿了么给予了美团外卖强有力的冲击,分走了本属于美团的部分市场份额。
当然,美团可以选择应战,全力做大美团外卖。然而,对于向来将美团对标生活服务类亚马逊的王兴来说,利润低薄的外卖业务并不足以支撑起他的互联网巨头梦想。把美团做成阿里与腾讯之外的互联网第三极,需要新的切入点。
四面树敌,美团力求突破
近期,美团可以说是四面树敌。从今年2月开始,美团打车先后进军南京、上海;4月,美团全资收购摩拜单车。这些动作显示出了美团在交通出行领域的野心,但美团的新业务布局却远不止于此。
招股书显示,美团点评拥有三大板块:餐饮外卖、到店酒旅、新业务及其他,新业务包括小象生鲜、美团打车、摩拜、用户生成内容等。这就说明,美团今年势必在新零售与共享经济领域进行大规模的投入。
美团的对手是谁?先是阿里系,饿了么+口碑+盒马鲜生+哈罗单车+飞猪;随后是携程系,
携程+去哪儿+同程艺龙+途家;更不要说还有滴滴,新达达,7 Fresh这些对手的竞争。扩大业务发展,势必要触碰这些领域内原有巨头的利益。
对于王兴和美团来说,这种扩张和利益矛盾是不可避免的。企业需要在已有业务达到天花板之前拓展新业务,天花板来临时再开辟新业务已来不及。美团点评的核心是打造覆盖消费者生命周期价值的一站式平台,这也是美团成为新巨头的关键。仅靠餐饮和到店酒旅不仅支撑不起这个平台,更难以支撑起王兴和美团的野心。
因此,这就不难理解美团在巩固餐饮外卖、到店酒旅的优势之余,大举进军新零售、移动出行、共享单车等领域。这并非跟风式的无序扩张,而是始终围绕覆盖消费者生命周期价值打造一站式平台。美团点评的服务范围需要从需求端扩大到供给端,使消费者、商家获得体验和效率的双重优化,从而推动业务增长。
但是这种没有在任何一个市场建立根据地就开辟下一个市场,激进扩张的行为风险颇高,甚至会导致企业的崩盘。乐视就是前车之鉴,更何况美团面对的对手比乐视更多更强。
在这种情况下,原本不差钱的美团急需资本的支持,而IPO便是获取资本的最佳方式。
资本,决定美团胜负的关键
从招股书中可以看到,美团点评制定了更为多元化的战略。募集资金的具体用途也从侧面反映出美团点评的决心,用于升级技术、开发新服务及产品、投资并购的资金占比分别为35%、35%、20%。
在新产品方面,2017年美团新业务及其他分部的销售成本为11.03亿元,主要包括2.93亿元网约车司机成本、2.73亿元销售物品的成本和2.38亿元付款处理成本。2016年该分部的销售成本仅为2.59亿元。
在今年,美团计划在成都、北京等8个城市陆续开展网约车服务,而共享单车与小象生鲜等项目也需要大量的资金投入。
在并购方面,美团计划聚焦于可为平台吸引新用户并扩大服务范围的合作、投资和收购,例如收购摩拜;并计划继续投资商家服务解决方案,例如对支付、ERP系统和供应链管理企业的数笔战略投资。在递交招股书前,美团就已经完成了6项投资与并购,涉及金额至少3.27亿元。
同时,美团点评不断加码技术,其研发投入逐年递增。2015年至2017年,美团的研发费用分别为12.04亿元、23.66亿元和36.46亿元,今年这个数值可能更高。IPO募集资金的35%用于升级技术也彰显了美团加强技术研发的决心。无人机、大数据、AI、云技术,美团需要更多的科技支持。
对于美团来说,筹集到足够多的资本,将是打赢这场全面战争的关键。
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