360 金融赴美上市 互金下半场战事打响

IPO融资超5100万美元

寄托着周鸿祎互联网金融发展大计的360金融(360 Finance)终究不负众望，于美国东部时间12月14日正式在纳斯达克交易所挂牌上市。360金融股票代码为“QFIN”，发行价定价为16.5美元，发行310万股ADS(美国存托股票)，募集资金达5115万美元。

担任本次交易的首席承销商分别是花旗、海通、尚诚集团(AMTD)和Lighthouse，据360金融对外披露，此次IPO募集资金将主要用于一般企业用途，包括品牌促销，用于研发、培养团队行政开支，潜在收购及战略投资等。

值得一提的是，360金融此次发行价处于之前公布的16.50-18.50美元区间的下端，而据Wind数据显示，360金融上市首日盘中涨幅一度达3.56%，收盘价与开盘价持平。

2018年9月，360金融集团正式分拆独立运营发展，其前身为成立于2015年的360金服。短短的三年时间里，360金融玩成了四轮融资，总额度高达40亿元，参股方包括红点创投中国基金、峰瑞资本、IDG资本等基金。

360金融上市后，360董事长周鸿祎家族通过Aerovane Company Limited持有360金融13.8%的股份，而360金融CEO徐军持股为4.7%。换言之，周鸿祎实际上持有360金融18.15%股份，通过间接持股的方式成为360金融实际控制人。

据360金融招股书显示，集团主打线上借贷服务，核心产品是“360借条”，主要客户群体为18至35岁之间的中国年轻优质借款人。目前，360金融拥有小额贷款和保险经纪两块金融牌照，而360借条作为主打业务，已经与今年9月推出的360小微贷、360分期成为集团三大业务模块。

招股书显示，截至2018年9月30日，360金融累计贷款用户640万，累计贷款总额944亿元、贷款余额347亿元，用户平均授信额度为9600元，借款用户平均还款期限为8.2个月。与2016第四季度相比，累计借款人、累计贷款总额、贷款余额的季度复合增长率分别为97%、115.6%、94.9%。

而据360金融此前公布的财务数据显示，2017年集团净营收为人民币3.09亿元，净亏损为人民币1.664亿元。相比之下，2016年同期的净亏损为人民币2180万元。2018年上半年，360金融净收入约7.43亿，净亏损也高达5.72亿元。显然，360金融在营收暴涨的同时，亏损的幅度也随之不断上升。

此外，招股书披露的360金融主要风险中提到，360金融主要收入来源于撮合贷款服务费和贷后服务费，360金融资金方集中，截至2018年9月30日，其前五大合作金融机构提供了约50%的贷款资金。若资金端合作伙伴出现问题，平台会受影响。

招股书风险提示，360金融高度依赖360集团，从它那里获得用户流量和技术支持。如果360度集团带来的用户流量或者其它服务受到限制，被削弱或者效率降低、成本提升，或者说公司无法继续获得支持，或者360集团品牌认知度无法继续让公司获益，360金融的业务极有可能会遭受重挫。

招股书同时警示了旗下 P2P网贷平台的风险。360金融控股股东旗下全资子公司北京子铉信息技术有限公司运营P2P平台财富普惠，自成立至2018年9月30日，360金融平台为其发放贷款占24.3%。目前，该平台的备案结果尚未落定。

迟到的360胜算有几成

据奥纬咨询(Oliver Wyman)统计数据显示，目前在我国有互联网技术巨头在背后支撑的互联网消费金融平台里，从2018年第二季度放款额来看，业务规模前五名分别是阿里旗下的蚂蚁金服、腾讯的微众银行、京东金融、百度金融及刚上市不久的360金融。由此看来，姗姗来迟的360金融似乎发展也并不逊色。

今年8月，阿里巴巴公布了2019财年Q1财报。报告期内，阿里巴巴集团收取蚂蚁金服的特许权使用费和软件技术服务费为人民币9.1亿元，这意味着这一季蚂蚁金服的利润为人民币24.26亿元，环比上一季度增长4倍。

此外，蚂蚁金服方面还透露：支付宝和全球合作伙伴一起服务的用户达到8.7亿，蚂蚁金服面向B端推出的“多收多保”服务已覆盖超过2500万家小微企业。截至目前，蚂蚁金服的全球收全球付服务已经覆盖200多个国家和地区，有力促进了阿里巴巴业务的全球化发展。

不得不提的是，就在财报发布前两个月，蚂蚁金服宣布完成总额高达140亿美元的融资，融资完成后，蚂蚁金服的估值预计在1500-1600亿美元。不难发现，在阿里巴巴的全力支持下，蚂蚁金服不仅在移动支付牢牢占据榜首，更在借贷、保险等多个方面稳步发展傲视群雄。

今年6月，微众银行发布了2018年度同业存单发行计划，同时也向外界公开了2017年的业绩表现。数据显示，截至2017年年底，微众银行旗下“微粒贷”管理的贷款余额已经超过1000亿元。

从经营状况来看，2017年，微众银行营收达到67.48亿元，相比2016年的24.49亿元上升了约43亿元，营收同比增幅达到175.54%;而在净利润方面，微众银行2017年净利润为14.48亿元，较2016年的4.01亿元飙涨261.1%。

令人惊讶的是，微众银行在2015年的营收为2.26亿元，而当年的净亏损更是高达5.84亿元。也就是说，短短的两年发展，微众银行已经实现了扭亏为盈且发展更进一步。今年10月，有报道称微众银行最新的市场估值已经达到1200亿元，甚至超越了华夏银行。

除蚂蚁金服和微众银行外，京东金融也早在今年1月就宣布，公司在2017年实现了单季盈利。截至2017年三季度末，京东金融的各项业务交易总规模就已经相比2014全年增长24倍。今年7月，京东金融宣布即将完成新一轮130亿元的融资，融资后估值达1330亿元。

背靠着互联网巨头的三家千亿级互联网金融企业，无论是规模和体量还是布局的广度和深度都已经不是一般玩家可以企及的了，姗姗来迟的360金融又该拿出什么“杀手锏”跟上队伍甚至后来居上呢?