国泰君安：维持携程集团“增持”评级 目标价330港元

6月13日消息，国泰君安发布研究报告称，维持携程集团“增持”评级，受益国内及出境需求复苏beta，国内长途出行恢复/中高端酒店恢复/出境恢复三重催化，预计2023/24/25年经调整归母净利润为79.83/91.44/105.26亿元，目标价330港元。公司23Q1业绩大超预期，商旅和出行的持续释放为核心去驱动力，后续暑期景气度上行叠加自身效率提升将继续驱动业绩增长。报告中称，携程强势提效大幅提升了其盈利能力。效率提升是更大亮点：本季经调整归母净利润率达到了40.74%，不考虑投资收益等因素为历史最高，核心驱动力来自疫情期间极限压力测试下降本增效的持续性。SG&A相比19Q1的68.4%明显下降至57.8%，为历史最低，上述效率提升在管理费用和研发投入上该行认为具备一定持续性，营销费用预计会随着需求恢复而有所波动。