从洪秀全的太平天国，到贵州茅台的万亿神话，雪球何时会瓦解？

作者 | 范智林

来源 | 金融智库（ID：jinrongo2o）

巴菲特有句名言：“人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”

一、滚雪球大师的真相

1852年6月初，在广西被围追堵截了一年多后，洪秀全带领两万太平军，向北逃窜至湖南。

但是令人意想不到的是，冲出广西后，太平军就像滚雪球般壮大。

9月份兵临长沙城下时，总兵力已经达到七八万人。

翌年1月打下武汉三镇后，人数壮大到五十万之众。

1853年2月，太平军倾巢而出，沿着长江顺流而下，轴轳连天、旌旗蔽日。

结果九江、安庆、芜湖的守军，看到长江上密密麻麻的船只，全都吓得一哄而散。

南京的清军稍有勇气，没有弃城而逃，但也龟缩在城里不敢出战，最后没等来援兵，却落得个城破身亡的下场。

洪秀全和他的“天兵天将”们肯定没想到，胜利会来得这么突然，九个月前还像丧家之犬，九个月后就能坐拥半壁江山。

咸丰皇帝和他怀里的兰儿也肯定没想到，局势会这样一发不可收拾，毕竟当年吴三桂带领正规军造反，也没能打到武昌。

如果照此成绩来看，洪秀全无疑是一个天才的滚雪球大师。但其实洪教主在人间活了50年，也就39岁那一年擅长滚雪球。

事实上，太平天国这颗雪球能够在1852年到1853年之间几何倍壮大，主要是阴差阳错遇上了足够多的湿雪和足够长坡道。

鸦片战争后，在廉价进口商品的冲击下，国内白银外流、手工业大量倒闭。再加上清政府把军费和赔款用苛捐杂税的形式转嫁到民众身上，社会矛盾突出，积累了大量的“湿雪”。

而太平天国在道州决策后，制定了“专意金陵，据为根本，遣将四出，分扰南北”的发展策略，所以没有广西周边徘徊，而是横跨数省“长征”，所以也就有了足够长的“坡道”。

在传统的农业社会，遇上天灾人祸，总会有局部地区的民众活不下去，被迫造反。

有人造反，政府必定会派军队镇压，而军队过去了又会强拉民夫和强征粮饷，这样又会导致更多民众过不下去。

当民众过不下去时，就要找个势力来依靠，政府体系是进不去的，所以就只能加入起义军，最起码能够混口饭吃。

当一个地方的农民都去当兵吃粮，当地没人从事生产，粮食就更加不够吃，所以起义军只能向其他地区转移寻找粮食。

在经过反复破坏和转移之后，越来越多的地方经济崩盘，越来越多农民参与造反，起义军规模越大，越得频繁转移，从而形成了一种恶性循环。

用曾国藩的话来形容就是：“军无粮则必扰民，民无粮则必从贼，贼无粮则必变流贼，而天下无了日矣。”

二、基金经理的秘密

2014年初的时候，贵州茅台的股价正处于谷底，才不到100块钱，总市值仅为1100亿元。

按照茅台集团2013年的151亿元的净利润来计算，茅台在2014年初最低的时候，市盈率仅为7.2倍，廉价得跟大白菜似的。

然而那时候市场都不看好茅台，一方面是国家发布限酒令，另一方面是年轻人喝洋酒、红酒、啤酒，就是不喜欢喝白酒，所以茅台注定没有未来。

几个月后，15年牛市出现，上证指数从2000点左右，涨到了5178点，涨幅高达150%。

而茅台的股价也跟着水涨船高，从105元涨到了240元，涨幅128%，还没能跑赢大盘。

接着就发生了连续三个月的大崩盘，上证指数从6月份的5178点，下跌到8月份的2850点，跌幅高达45%。

同期茅台的股价也跟着崩盘，从240元跌到了154元，跌幅也达到了36%。虽然没有大盘惨，但是也挺惨的。

而茅台之所以比较抗跌，其实并非机构发现它身上有什么特别的价值，纯粹是因为国家队在7月份入场救市，疯狂购买蓝筹股维稳指数，所以为茅台股价的下跌提供了缓冲。

股灾告一段落后，A股市场极度脆弱，于是国家队和社保基金就继续不断买入蓝筹股维稳市场，而当时股价最高的茅台，自然也就成为了一个标杆，获得了重点的关照。

另外随着2015年底游资大佬徐翔被抓，以及2016年初提倡价值投资的刘士余上台，A股开始兴起一波投资白马股的潮流，当时叫做中国版的“漂亮50”，而茅台就是其中的典型。

特别是刘主席执掌证监会的3年里，发行了700多只新股，还不让游资炒短线，所以游资和散户的日子都不好过，许多资金就跑到蓝筹股里面去“价值投资”了。

此外随着移动互联网的发展，近年来人们可以通过微信和支付宝购买基金，也为让机构手里头掌握的资金不断增加，而这些钱又大部分投入的蓝筹股上面去。

所以每当大家买入基金，机构就拿着这些钱去抬高股价，然后大伙看到买基金又赚钱了，于是又会投入更多资金去买基金。

在经过一轮轮正向循环之后，以茅台为代表的股票，就被买成了骑虎难下的局面。

基金不敢撤，因为一旦引起恐慌性出逃，最后谁也别想逃出去。而且基金还得不断圈钱来继续买，因为一旦股价不能继续上涨，投资者看到不盈利把钱提出来，也可能引发恶性循环。

如果把市场上的投资者，比喻成世间谋生的芸芸众生，那么散户无疑就是农民，游资像土匪、而机构则像非政府武装。

最近几个月机构抱团股的集体暴涨，而大多数股票的集体暴跌，其实就是散户亏得惨不忍睹，然后看到买基金的吃香喝辣，都纷纷跟风跑去购买基金。

所以基金经理2020年突然很会赚钱的秘密，其实不过如此！

三、泡沫何时会破灭？

索罗斯曾说过一句名言：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”

纵观人类几千年历史，这一幕确实无时无刻不在发生。所以投资界又有一句名言，阳光底下没有新鲜事，一切历史都只是螺旋式的轮回！

远的就如近代欧洲金融史上的三大泡沫：英国南海公司股票、荷兰郁金香期货、法国密西西比公司股票。

近的则如美国70年代的“漂亮50”、2000年的互联网泡沫，日本90年代的房地产泡沫，以及目前A股上正在酝酿的机构抱团泡沫。

那么这个巨大的泡沫，到底何时会崩盘呢？

参照洪秀全的太平天国，只要湿雪和坡道缺少一样，雪球很快就会从开始瓦解。

1853年太平天国攻占南京城后，洪教主和他的大臣们，纷纷开始修建王府、选妃纳妾，不愿意继续流窜四方。

所以在北方还有遍地湿雪的情况下，雪球也停下来不再滚动了。而停下来不前进，领导们觉得安全了，又开始琢磨起内斗，于是斗着斗着，雪球也就逐渐瓦解掉了。

放到机构抱团股身上来说，如果哪一天基金没能继续获得新的资金流入，那么机构抱团股的涨势也就到头了。

目前来看，这个风险的出现，最有可能是出现在市场复苏，超跌股反弹的时候。

因为目前遍地超跌的中小盘股一旦反弹起来，赚钱效应肯定优于购买基金，如此一来，便会有基民开始抽身去买股票，这样机构就会开始松动，开始琢磨安全着陆的事情了。

从春节后这几天的市场表现来看，这种可能似乎正在增加，所以机构抱团股之间王杀王的“天京事变”或许正在酝酿！