定了!8月1日起加税30%,香港到底想干嘛?

作者 | 范智林

来源 | 金融智库（ID：jinrongo2o）

一、香港加税风波

昨天上午，市场突然传出消息说，香港政府准备将股票交易印花税从0.1%提高到0.13%，加税幅度高达30%。

这则消息引发了港股的跳水，并进而牵连到A股。

截至上午11点半，香港恒生指数下跌2.41%，上证指数下跌1.55%、深圳成指下跌1.86%，而最大的“受害者”香港交易所（00388.HK）的股票，则下跌了7.08%。

大概11点半的时候，市场又突然传出另一个消息，说关于香港政府要提高印花税的传闻是假消息，理由是香港经济日报的网站已经撤下了要政府提高印花税的报道。

受消息提振，仍在交易中的港股出现了微弱的反弹。

但是在中午休盘的时候，香港财政司司长陈茂波对外宣布，计划将提高股票交易印花税，由0.1%提高至0.13%。

受此消息影响，下午1点开盘后，港股和A股都继续下跌，恒生指数一度下跌达3.59%、上证指数一度下跌达2.88%、深圳成指一度下跌达3.5%，而港交所的股价一度下跌12.26%。

而截止昨天收盘，香港恒生指数下跌2.99%，上证指数下跌1.99%、深圳成指下跌2.44%，港交所股票则下跌8.78%。

在引发市场大动荡后，昨天下午香港交易所又跑出来安抚市场，说印花税提升不会在几个月内就实行，因为仍需要完成立法程序。

然而就在今天，香港财经事务及库务局局长许正宇又对外表示，香港计划从8月1日起上调股票印花税。

据此来看，距离香港上调印花税，只有5个月的缓冲时间！

二、幅度不大，影响不小

香港政府突然提高印花税，不禁让人想起14年前，也就是2007年5月30日晚上中国财政部的“半夜鸡叫”。

那天晚上，财政部突然宣布将股票交易的印花税从千分之一上调至千分之三。

结果导致上证指数在短短一周内，从4300点一路狂泄至3400点，跌幅高达20%。

这就是A股历史上著名的“530事件”。

很多人可能觉得，印花税从0.1%提高到0.13%，一笔1万块钱的交易，成本也不过是增加3块钱而已，并没有什么大不了的。

但实际上，交易成本的略微提升，所带来的影响可能是非常巨大的。

因为金融市场中，除了长线投资的机构和散户外，还有一大批靠短线交易来谋生的人。

虽然这些短线交易者不会对行情的趋势产生影响，但是确实维持市场流动性所不可或缺的一部分。

举例来说，假如市场上都是长线投资者，那么你想购买或者抛售某只股票时，可能挂单很久都没办法成交。

而有了短线交易者后，他们每天把股票倒来倒去，就让市场有了充分的流动性，股票买卖变得很容易成交。

在港股那种T+0的市场中，他们多的每天可以交易几百笔，少的也会几天交易一笔，所以日积月累下来成本就增加了不少。

比如一个投资者拿100万块在炒短线，日均全仓买卖一次，那么印花税提升0.03%之后，每天的交易成本就增加600元，一年就增加15万元，占到了总资金的15%。

对于做短线的人来说，想要抓住一波大行情暴赚一笔是不现实的，更多是靠勤勤恳恳“搬砖”积攒复利，所以每年15%的成本其实是很大的负担，毕竟巴菲特每年的收益也就20%左右。

因此香港加收30%的印花税之后，许多玩短线的资金可能会撤离港股，转移到其他市场去，未来港股的流动性必然会出现萎缩。

三、逆流而动，匪夷所思

说实在的，香港政府突然提高印花税，确实是一件出乎常人意料的事情。

因为过去几十年里，降低甚至取消印花税，乃是全世界范围内的大势所趋。

比如美国从1671年开始征收股票交易印花税，但是在1966年废除了。德国、日本、新加坡也分别在1991年、1999年、2000年废除印花税。

中国大陆从2007年提高股票交易印花税抑制投机后，在牛市崩盘后，2008年4月24日又将印花税调降会千分之一，9月19日更是将印花税由双边收取改为单边收取。

也就是说，在经历了两次调整之后，中国大陆股市交易的印花税，只有07年时候的六分之一。即便是比起目前香港的双边各收千分之一，大陆的印花税也要便宜一半。

这是因为各个国家和地区的政府都意识到，股票市场的活跃与繁荣，所带来的效益和就业，要远高于印花税所获得的收入，所以才纷纷降低或取消印花税，以求薄利多销。

所以现在香港逆流而上，突然提高印花税，着实让人迷惑不解。

四、香港到底想干嘛？

那么香港政府到底想干嘛呢？

目前市场上流传的说法有三种：

1、弥补财政赤字的无奈之举；

受暴乱和疫情影响，现在香港的经济状况很糟糕，许多企业、民众需要依赖政府的补贴维持生计。在收入减少、支出猛增的情况下，香港财政入不敷出，2020/21年度的财政赤字达到2576亿港元。

另一方面，未来几年香港的经济大概率仍会比较低迷，所以可能继续维持财政赤字的状况。而在过去一年间，香港政府的财政储备减少了近30%，降至8000多亿港元，所以要赶紧靠加收印花税来弥补亏空。

2、阻止大陆资金南下争夺港股定价权；

2021年开年以来，4000亿大陆资金涌入香港，南下资金每天净买入基本都是100亿，嚷嚷着要夺取港股的定价权。

虽然有人来你家的赌场玩，赌场的老板肯定高兴，但是若是对方是要来坐庄的，那么赌场老板就未必开心，因为会触动既得利益集团的利益。

但是开赌场毕竟不能拒绝接客，所以干脆提高抽水，增加交易成本，想要以此来阻吓南下资金的进入。

3、提前降低水位，防范美股崩盘的风险；

自从美联储的无限QE开启后，美股在短短不到一年的时间里，竟然上涨了一倍左右，中间几乎没有什么像样的调整，所以积累了不小的泡沫。

前天晚上，美股在开盘后一度出现大跌，最后还是靠着美联储主席鲍威尔站出来喊话，重申会维持宽松的货币政策后，市场才出现V型反转，拉升回去。

虽然这次有惊无险，但是杯弓蛇影、草木皆兵的市场，怎么看也不像真正的牛市，要是真的遇到黑天鹅，很可能会上演2020年初大崩盘的惨剧。

五、有些能说，有些不能说

根据今天香港财经事务及库务局局长许正宇的说法，上调印花税的目的只是为了增加财政收入，无意通过提高股票印花税降低南向资金流动。

不过老范觉得，应该是三者都有考虑，只是有的原因能拿上台面说，有的原因不能拿出来说而已。

如果单纯考虑增加财政收入的话，加收0.03%的印花税，每年大概只能为香港政府带来120亿港元的财政收入，比起赤字来说杯水车薪，意义不大。

另外提高印花税后，短线投机资金流到其他市场，多收的印花税，甚至可能还不及短线交易减少后，原有手续费和印花税损失的金额。

此外香港作为一个高度依赖金融行业的城市，税收低是其一大竞争优势，现在为了每年120亿元的收入，至于杀鸡取卵，把资金往外赶吗？

至于另外两件事，我就不多说了，大家懂得自然就懂！

反正定价权这玩意，对于玩资本的人来说，非常重要。

毕竟价格你能说了算，你就是庄，你就稳赚不赔！