从IPO到合并，再到技术合并，一切都是为了圈更多的钱！

作者 | 金莱

来源 | 财经观察网（ID：caijingcom）

2月24日，吉利控股宣布：吉利汽车和沃尔沃汽车在保持现有独立公司架构基础上，双方进行合并。

不过当时，吉利控股打算将沃尔沃汽车资产纳入吉利汽车香港上市公司，而现在两者的合并更多是技术层面，而非股权。

之所以出现这样的改变，这得从吉利收购沃尔沃说起。

一、历时10年，吉利、沃尔沃共同走向辉煌

1999年，福特花费了64.5亿美元收购VOLVO这个号称“最安全的汽车”世界顶级轿车品牌。不过被福特收购后沃尔沃的经营情况却举步维艰，10年之后福特不得不将打包出售沃尔沃。

然而想象是美好的，可是现实却是残酷的。即便福特的甩手价格只有18亿美金，但整个国际汽车市场无人问津。

这时中国一个名不见经传的三流车企—吉利出现了。2010年03月28日，经过长达半年多的谈判，吉利最终18亿美元正式收购沃尔沃100%股权。

但是按照双方当时签订的协议，被收购沃尔沃依旧独立运营，且拥有关键技术和知识产权所有权，以及公司为实施既定商业计划所需要的所有福特知识产权的使用权。

也就是说吉利只是收购沃尔沃的自由知识产权，但是相关技术只能在沃尔沃品牌中使用，不能用于吉利自身品牌，这对于吉利中低端产品及技术的提升作用不大。

当然，这一约定没能阻挡吉利奋发向上之心，接下来的10年时间吉利逐步通过和沃尔沃的联合研发、技术转让、专利转让等方法实现技术共享，其中最主要的就是联合研发。

2012年3月，吉利与沃尔沃签署了技术转让协议，共同研发绿色环保的混合动力引擎和小型车平台；

2013年3月，吉利建立欧洲研发中心，与沃尔沃联合开发中级车基础模块新架构——CMA；

2017年8月，吉利与沃尔沃成立了吉利－沃尔沃合技术合资公司以及领克汽车合资公司。

大量的联合研发让吉利的技术水平飞速上升，如今吉利汽车常用的1.5T三缸发动机、CMA模块架构、SPA2架构、以纯电驱动为核心的SEA浩瀚架构等技术，都是由吉利和沃尔沃共同研发的。

甚至吉利汽车的三大件内饰外观，都明显沃尔沃化了。

在技术的进步同时，吉利汽车的销量也在节节攀升。

吉利汽车销量从2009年的33万辆增长到2019年的136万辆（含领克），在2020年10月还以全球累计销量超过1000万辆成为首个实现乘用车产销突破1000万辆的中国品牌车企。

领克首款纯电动车-领克ZERO

而被吉利收购的沃尔沃在顺利打入中国市场，销量也一路上扬。

2009年，沃尔沃全球销量为33.48万辆，同比下降10.6%；而到了2019年，沃尔沃全球销量达到70.5万辆，同比增长9.8%，这是沃尔沃汽车成立93年以来首次突破70万辆大关，让沃尔沃重回巅峰。

在这十年期间，吉利与沃尔沃的融合动作步步为营，确实成就了更为强大的彼此。

二、汽车“新四化”浪潮冲击，吉利研发缺钱

既然沃尔沃、吉利两大汽车发展的都挺好，那为何突然在2020年宣布合并？

2020年吉利和沃尔沃之所以要合并，就是想通过合并对资源进行整合，减少重叠，在技术研发、成本控制和财务上更大程度地发挥协同效应。

而促使两家企业产生合并的想法，是因为全球汽车“新四化（电气化、智能化、网联化、共享化）”浪潮的到来。

在汽车“新四化”浪潮下，连百度、阿里、华为、苹果、小米这样的互联网、手机企业都纷纷宣布进军新能源汽车领域，给传统车企带来极大的冲击。

为了抵御这股汽车“新四化”浪潮，李书福提出了“科技新吉利”战略，在新能源汽车、共享出行（曹操出行）、自动驾驶、飞行汽车、低轨卫星等未来领域积极布局，持续加大研发投入。

而在这之前，吉利刚好做出来两笔大并购。

2017年，吉利将宝腾和路特斯招致麾下，2018年，更是耗资73亿欧元收购奔驰母公司戴姆勒9.7%股份，一举成为了奔驰母公司的最大股东！

这笔收购好戏换算成人民币大约是570亿元，相当于吉利把近10年的利润全部给填进去了，要知道2010-2020年吉利净利润总额才600亿港币出头。

为了这笔收购，吉利不仅银行欠了一屁股债，如今的现金流根本不足以支撑公司庞大的研发投入。

于是，吉利把注意打在了没有上市的沃尔沃身上，希望借助沃尔沃的IPO来募集到足够的研发资金。

但是投资者愿意给沃尔沃注入在资金120亿-180亿美元，远低于吉利预期的160亿-320亿美元，加上担心股份被稀释，于是吉利放弃了让沃尔沃独立IPO的想法。

在放弃沃尔沃独立IPO后，去年2月吉利提出与沃尔沃合并想法。

为的也是想让将合并后的业务在香港或者瑞士上市，从而筹集到更多的资金用以研发，以应对席卷全球的汽车“新四化”浪潮。

同时，与沃尔沃合并后，吉利将成为一个更加强大的全球企业集团，也可以抵御外部风险和体现规模化优势。

三、抛弃香港，转道科创板

不过，这一计划先是被突然爆发并在全球范围蔓延的新冠疫情打断，接着又因为红筹企业回A政策变动整流产了。

在2020年4月30日，证监会发布的《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》将境外上市红筹企业的市值要求调整为“二选一”。

而吉利的条件满足“市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位。”

这一政策出台后，吉利便把上市地点改为科创板。2020年6月17日晚间，吉利汽车发布公告宣布，董事会批准可能于上交所科创板上市初步建议。

对于吉利汽车来说，选择科创板上市有不少好处。

首先，科创板是目前资本市场溢价最高的融资通道，吉利可以融到更多的钱；

其次，回归A股资本市场，将大幅提升吉利的品牌知名度及消费潜力，因为许多A股上亿投资者都将能成为吉利的潜在消费者；

最后，在A股和香港同时上市，有利于更好地利用国际和国内两个市场资源。

而为了能够成功在科创板上市，吉利和沃尔沃的之前的合并计划就不得不进行修改。

之前针对香港和瑞士资本市场，合并方案是沃尔沃资产注入吉利香港上市公司；如今想要在更加注重创新、高科技的科创板上市，吉利和沃尔沃就得拿出真东西。

因此吉利与沃尔沃重启的合并计划的重点不再是股权，而是技术，于是这次深化合作方案才会主要聚焦在动力总成、三电技术、自动驾驶等领域。