蛰伏十年，国美如何突围？

国美，这个曾经响亮的名字，又一次回到聚光灯下。

1987年，第一家国美电器门店建立，2004年，国美电器在港上市。成立20年后，国美电器成为中国最大的家电零售连锁企业，创始人黄光裕多次蝉联中国首富。在国美成立的前二十年，几乎在同类市场中占据绝对优势。

2008年，黄光裕因涉嫌“操纵市场”等原因被公安机关拘查。次年，黄光裕辞去国美电器董事职务，作为国美主席的身份同时自动终止。此后，国美陷入了长时间的蛰伏。

2011年，国美电子商务网站上线，率先创新出“B2C+实体店”融合的电子商务运营模式，成为国内首个以数字化消费需求为基础的电子商务平台。彼时，苏宁也正在进行线上零售与新零售的转型；京东启动移动互联网战略，开始大力拓展市场。

随着互联网零售进一步发展，阿里、京东、苏宁等几大平台在10年内迅速瓜分市场份额，在此期间，国美虽能维稳，但与此前盛况相比，已不可同日而语。

今年2月份，国美掌舵人黄光裕正式获释，重掌国美大权。黄光裕归来，给了市场极大信心，国美零售股价年内持续走高，2月25日前累计涨幅已达150%，在黄光裕正式回归当日，国美零售股价大涨33.93%。

黄光裕归来，最重要的是稳住了军心，更令市场期待的，还有国美未来的发展战略。

去年下半年以来，国美发展全面提速，线上线下平台也加速融合扩张。也是在去年底，国美提出新的发展战略，在“家·生活”战略第一阶段取得成果的基础上，快速开启战略的第二阶段。

进入第二阶段后，国美继续拓宽深耕“家·生活”战略，通过自营采购、定制与招商快速打造商品+服务的广域智能供应链平台，拓展自营、联营、第三方、加盟等的多渠道智能运营模式，依托物流售后服务平台能力，构建以线上平台为主的线上/线下双平台，打造娱乐卖、娱乐买、娱乐社交的“社交+商务+分享”国美生态圈。

此外，国美今年改版国美APP为“真快乐”，集娱乐化与社交化于一身。真快乐APP的上线，激起不小水花。自今年1月份上线以来，截止2月20日，国美线上线下双平台GMV同比增长近4倍，日活稳定在百万规模以上，活动单日日活超过千万。

为使今后的战略实施得到保障，国美还进行了大规模融资。

今日早间，国美零售发布公告，宣布以溢价57.6%成功完成配售约45亿港元。结合此前国美零售公告数据，配售完成后，国美持有的现金及现金等价物约150亿，资金充裕。

公告表示，国美此次配售募资是为加速集团“家生活”战略第二阶段的深化升级，扩大全国线上线下双平台网络的广泛布局，并通过引入更多长期坚定看好国美零售未来的机构投资者以优化股东基础。

但与此同时，国美股价持续下跌。截至今日港股收盘，国美零售跌幅达18.97%，报收1.88港元，总市值405.19亿港元。

股价下跌，一方面有港股市场变动和股份配售的影响，另一方面，国美的业绩也不算太好。2月26日，国美零售发布公告称，2020年预期销售收入同比降23%-29%，预期净亏损65亿-72亿元，2019年同期净亏损25.9亿元，亏损再增大。

发展战略和创始人回归或许只能让人猜到开头，而业绩不佳则有切切实实的数据说话，国美在市场上的风险仍然值得观望。

另外，国美的老对手苏宁易购刚刚经历了股权变更。2月28日，苏宁发布公告称，公司引入148.17亿元深圳国资，控股股东张近东的持股比例由20.96%变为15.72%。此次股份转让事项实施完毕，公司将处于无控股股东、无实际控制人状态。

对此，业内看法不一，有的认为苏宁不敌几大对手，被迫“卖身”国企；有的则认为注入国资或将成为苏宁向好的转折点。不论看法如何，在苏宁融资几天后国美就发布股份配售公告，行业内两大公司都在迅速募资，极易引发市场猜测。

营收亏损、市场行情不容乐观、竞争激烈......这些对久未施展拳脚的国美造成的威胁，不会因为市场信心大振而消失。如果说，新战略上线、黄光裕回归是国美未来的希望，那么，业绩和行业环境则是国美必须面对的现实。

当然，市场总是充满奇迹，而国美曾经也是创造奇迹的一员。从前几日股价飞涨可见，国美这把“宝刀”还未老去。此后，它究竟能不能为零售市场再添一笔，改写如今的行业格局，又将成为一个新的话题。