电子烟要完蛋了？政府重拳出击，千亿巨头崩盘

​作者 | 宋辉

来源 | 蓝经财经（ID：jrzxnet）

悦刻电子烟，烟民们可能都有了解过，这是目前市场上最火爆的一款电子烟产品，其经营主体是雾芯科技。

雾芯科技已经成功在美国纽交所上市，股价最高达到了35美元，市值最高一度超过了3500亿元，是电子烟行业中的龙头老大。

但是，刚刚上市两个月，风口正旺的电子烟行业就遭到了监管的重击！

一、电子烟新规出台，雾芯科技闪崩

3月22日，中国工信部发文称，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》。

本次《征求意见稿》的修改，在附则中增加了一条：电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。

消息一出，在美股上市的电子烟龙头雾芯科技，盘中直接暴跌超40%，最后收盘在10.51美元，暴跌幅度达到47.84%，市值直接蒸发超2000亿元！

雾芯科技的发行价为12美元，一则监管新规，使得雾芯科技直接跌破发行价，让人不得不惊叹监管的威力。

雾芯科技是一家非常年轻的公司，2018年创办，主营业务为悦刻电子烟。自从电子烟经营以来，悦刻电子烟迅速风靡市场，成为电子烟领域的头部企业，目前市场占有率已经达到了62.6%！

除了市占率以外，近三年来雾芯科技的业绩增长也非常迅猛。

2018年到2020年前三季度，雾芯科技实现营收分别为1.33亿元、15.49亿元和22.01亿元，同期净利润分别为-28.7万元、4774.8万元和1.09亿元。

短短三年，营收从1.33亿元暴增至22亿元。净利润从负数增长至1.09亿元，这个发展速度在电子烟行业中可谓是一骑绝尘，令其他玩家望尘莫及。

但是，不可否认，电子烟行业长期处于无监管状况，给了企业野蛮生长的土壤，并且发展速度远超想象。

数据显示，2013年国内电子烟的规模仅为5.5亿元，而2020年市场规模已经增至83亿元，年复合增速高达72%

2021年1月份，雾芯科技在美上市并一路飙涨，再次点燃了电子烟行业的投资热度。3月份，在长沙、成都、西安等多个城市举办的全国电子烟雾化巡展场场爆满，各路加盟商云集展会，甚至出现踩踏现象，可见其火爆程度！

但是，电子烟行业的发展难以掩盖其严重的危害性，电子烟行业加强监管已经成为全球趋势。

二、电子烟的危害不亚于香烟

电子烟一般由电池雾化器、烟液等元件组成，使用时烟液被导入雾化器加入，雾化后变成蒸汽散出，从而产生吸烟时出现的“吞云吐雾”的感觉。

与普通香烟相比，电子烟不含有焦油等有害物质，没有明火，没有烟蒂，甚至多种口味，看起来更健康，更时尚，更环保，因此倍受新一代年轻人或戒烟者推崇。

但是，2018年世界卫生组织在日内瓦发布了一份报告，内容称目前全球已有59个国家和地区对电子烟实行了管制，其中巴西、阿根廷等13个国家和地区甚至禁止销售电子烟，30个国家和地区禁止在封闭的公共场所使用电子烟。

而究其原因，通过专家研究发现，电子烟虽然不含有焦油，但是仍然含有尼古丁，甚至会生成甲醛和乙醛这类高致癌物，其危害性不亚于普通香烟！

并且，与商家鼓吹的能够帮助戒烟相反，没有任何科学证据证明电子烟能够帮助戒烟，相反，尼古丁的长期摄入依然会加大烟民的烟瘾，再加上整个电子烟行业处于无产品标准、无行业标准、无监管的失序状态，多国才对电子烟进行限制。

我国在这一点上也并未落后，2019年10月30日，国家烟草专卖局联合国家市场监督管理总局，发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，重申“不得向未成年人销售电子烟”，并明确要求电子烟生产、销售企业或个人关闭电子烟互联网销售渠道，同时撤回通过互联网发布的电子烟广告。

但是，禁止网络销售并没有达到预期的效果，如雾芯科技便是在此时趁机通过线下销售甩开竞争对手并加速发展的。

2021年3月6日，在全国两会期间，全国政协委员、中国疾控中心研究院孙承业提交了一份“保护青少年健康，远离电子烟”的提案，指出电子烟低龄化正越演越烈，需要尽快出台限制政策来保护青少年健康。

这一点在日常生活中也能发现，年轻人，尤其是穿着校服的学生，手里拿着的都是电子烟，一边走路一边沉浸在吞云吐雾的“享受”中，并且还能见到女学生成群的在吸电子烟的情况。

数据显示，2019年，有2.7%的初中生在过去30天内使用过电子烟，这些群体更是日后成为传统卷烟的潜在使用群体。

三、电子烟行业未来方向

电子烟依照卷烟规定执行，最大的影响在两方面，一方面是税率上，以雾芯科技为例。

此前雾芯科技的电子烟的所得税为25%，在2020年底成功申请成为高新技术企业后享受低税收优惠，所得税率为15%。

但是，普通卷烟的的税率高达60%，堪称重税，按照这个标准来执行，雾芯科技的所有利润将会被打回原形，甚至有亏损的风险！

另一个，在生产、流通、零售端，都需要申请烟草专卖许可证，分别是烟草专卖生产企业许可证、烟草专卖批发企业许可证和烟草专卖零售许可证。虽然还不知道具体申请细则，但是申请的难度不会小。

一旦雾芯科技没有成功申请得到专卖许可证，那么将会成为无证经营的企业，有被直接取缔的风险。

照这么看，股价跌47%还远远没有化解这次监管的威力，后续股价仍有可能持续暴跌！

假设雾芯科技能够申请到专卖许可证，并通过线下渠道扩展专卖店销售，按照卷烟的规定执行税率，那么其成本必将翻倍，甚至有可能超过一倍！

如果雾芯科技要盈利的话，那么电子烟的销售价格将有可能翻上一倍甚至两倍才有可能，这对于消费者来说却是难以承受的，尤其是初中生群体。

以雾芯科技为龙头的电子烟私营企业，未来将会变得举步维艰，淘汰率将会更加严重。

电子烟行业一定会大洗牌，但是，电子烟却不会消失！

目前，云南中烟、河南中烟等众多中烟旗下公司都已经在研发电子烟产品，2020年8月，这两家公司还参加了深圳举办的国际电子烟博览会。

行业规则改变之后，曾经风靡的雾芯科技将被打退到曾经的起跑线上重新来过，而云南中烟、河南中烟等传统卷烟企业则赢在了起跑线上，只要电子烟产品研发成功，便有机会迅速占领市场。

这场监管风暴中，损失最大的莫过于那些在电子烟火爆的时候蜂拥而入的投资者了！

雾芯科技创始人汪莹，本想着依靠公司登顶女首富，如今股价却要崩盘了！