亏！亏！亏！奈雪的茶还能撑多久？

奈雪上市进度一再“推迟”，传言纷纷

最近，关于奈雪上市的消息有很多。

自从今年2月11日向港交所提交招股书之后，外界对奈雪上市的进度一直很关心，毕竟，它确实是中国茶饮第一股的有力人选。

不过，奈雪的上市并没有如人们预期的那样顺利。

之前，有媒体报道称，奈雪计划于5月13日通过上市聆讯，或将于6月中上旬完成上市。并称这次上市奈雪计划的募资额约为6亿美元，以其发行15%股份来计算，奈雪的预计估值约为40亿美元，折合港币约为310亿。

奈雪很快回应“不予置评”，之后也迟迟没有通过聆讯的消息。

而在5月20日下午，又有市场传言，称奈雪已经通过了聆讯。对此，奈雪的茶回应称，关于IPO进程的相关市场传闻为不实消息，公司正在有条不紊地按计划推进IPO事宜，如有进展及时与大家同步。

和上市传言一起为人热议的，还要人们对奈雪盈利的担忧。

在之前奈雪准备上市的同时，就有“奈雪持续亏损”的新闻出现。而在上市招股书的财报中，人们也很容易发现，原来奈雪一直都没有赚到钱。

招股书显示，在2018年、2019年以及2020年的前三季度，奈雪的茶分别亏损了6972.9万元、3968万元、2751.3万元。

也就是说，奈雪这三年来亏损了约1.3亿元。

此外，在这三年期间，奈雪的资产负债率均超过了100%，截至2021年1月，奈雪的流动资产约为13亿，但流动负资产却高达23亿。

原来这么光鲜亮丽的奶茶店，背后也是千疮百孔。

因此，不少人揣测，奈雪急于上市不仅仅是要争夺“奶茶第一股”，更是因为急需要资本的输血。

对于“缺钱上市”的说法，创始人彭心在接受媒体采访时表示，奈雪并不是因为缺钱上市，此前的多次融资依然还有富余，而上市的目的是为了可以更长久经营、更开放透明。

如果奈雪能够成功IPO，那它将成为奶茶第一股。

虽然上市的目的以及具体进程无法得知，但奈雪“赚钱”的问题依然摆在那里。

高级、爆款、价格贵，奈雪为什么还在亏损？

在很多消费者眼里，奈雪的茶已经是高端奶茶品牌的代表之一了。

虽然单价贵，但奈雪的产品一向以质量、原料和创新能力取悦消费者，获得较高的口碑。此前，奈雪经常因为爆款产品而登上热搜，比如其经典产品霸气芝士草莓、霸气芝士葡萄，以及前段时间风靡一时的霸气玉油柑等。

高级、爆款，说明奈雪的产品和营销能力都很强；而客单价高，爆款多，也意味着其营收能力不差。那为什么它一直都赚不到钱呢？

首先，奈雪的产品卖得很贵，是因为它的成本确实很高。

奈雪的模式是以线下门店带动线上销售，要走高端路线，在选址上更偏向于一线城市的商圈、商场，而这些地方的物业租金都不会低。

另一方面，要保证产品的质量与口味，奈雪在原材料的采购上也有更高的要求，而在一项上，奈雪似乎没有很强的议价权，这一块成本很难压缩。

还有就是人工成本。除了奶茶饮品，奈雪的茶还卖欧包，而欧包对烘焙师傅的要求也比较高，所以它和其他同行相比，还多了一项人力成本。

奈雪的茶营收主要依赖线下门店的经营，和传统的餐饮门店一样，都绕不开租金、原材料、人力三座成本大山。2019年，奈雪在材料、员工、物业租金上的成本，占总成本的82.2%，比较难压缩。

而这三大成本往往规模效益也不大，所以造成其总成本和售价都一直居高不下。

为了进一步提升营收和做大品牌，门店连锁和扩张是很多品牌都采取的办法。奈雪的茶门店扩张之快，业界甚至将其描述成为“闪电式扩张”。

目前，奈雪已经有了超过500家门店，而在招股书中，奈雪将继续加快扩张的节奏。但门店多了，单店就有被分流的风险。

根据财报，奈雪每间茶饮店的平均每日销售额，2018年为3.07万元，2019年为2.77万元，下滑了9.7%；2019年前三季度为2.65万元，而2020年前三季度为2.02万元，下降了23.8%。

单店平均每日销售额持续下滑，这不能不引起市场的担忧。这样下去，继续扩张真的是好办法吗？

成本高企、单店营收放缓的情况下，奈雪还面临着同行间激烈的竞争。

喜茶、蜜雪冰城、茶颜悦色等越来越多茶饮品牌成为了奈雪的对手，虽然这是一个千亿级的赛道，但竞争者众多，要维持当下的地位实属不易。

值得一提的是，在前段时间奈雪的霸气玉油柑走红后，近期喜茶也推出了类似的油柑应聘“王榨油柑”，无论怎么看都和霸气玉油柑一样。

在茶饮行业，一款饮品爆红后，类似的产品就会充斥在各大奶茶店。曾经奈雪的茶就因为喜茶“抄袭”其爆款产品而引发过一场口水战，但最终不了了之。

可以想见，这个行业的产品同质化是多么严重。

而和其他品牌相比，奈雪的平均客单价是行业最高的，在有替代品的情况下，很多消费者都会选择价格更低的奶茶店。

总的来说，奈雪的商业模式下，它可以打响品牌，成为消费者趋之若鹜的网红店，但也因为投入了不少，消耗过大，要堵住这个口子，除了融资获得新钱，就是提升盈利能力。

同质化趋势下，奈雪要如何破局？

说到烧钱迅速扩张门店的模式，在新式茶饮行业，人们还会想到瑞幸。

和奈雪相比，瑞幸是将钱花在了补贴上，但它的商业模式，也开创了咖啡零售的一条新路，现在已经开始盈利。

其实，烧钱扩张方式的不一定是错的，但奈雪这样的商业模式和扩张速度，在一线城市越来越密集，反而令人担心店开得越多亏损越大。

竞争激烈，同质化程度高，盈利能力不足，奈雪目前的处境不容乐观。

烧钱烧出来的奈雪，需要改变现状。

茶饮行业看重产品质量喝消费者体验，要留住消费者，就必须要对产品安全卫生严格把控。在此基础上，奈雪还需要继续加大研发创新的力度，不断推陈出新，打造更多爆款。

爆款的复制率比较高，那么可以研制出更多难以复制的独家产品。

在销售模式上，奈雪可以进一步培养消费者的线上订购的习惯，扩展线上外卖服务；暂时放缓扩张速度，降低门店租金成本，先提升盈利能力。

再有就是在营销和品牌塑造方面，可以寻求更多的营销方式，进行跨界、破圈宣传，吸引更多消费者；打造差异化的品牌文化，继续构建高端品牌形象，让消费者找到共鸣，等等。

新式茶饮的赛道，第一股尚未诞生，同质化趋向却已十分明显，相信这一问题不仅是奈雪的问题，也是其他企业需要思考和解决的。