暴跌2700亿！快递下半场惨烈战争打响！

作者 | 周松涛

来源 | 首席财经观察（ID：meirijingji001）

烧钱，价格战，快递业的战火从未停歇！

下半场，将更惨烈！

一、暴跌2700亿，顺丰不顺了

福无双至，祸不单行！

2021年，快递一哥顺丰有点水逆。

近日，明星基金经理焦巍的银华富裕主题清仓了顺丰控股。

他不再看好顺丰的逻辑是认为其护城河不够宽，行业竞争太激烈。

何为护城河？

直接点说就是你能做的，别人做不了，行业没有竞争对手。

如飞天茅台2000多一瓶依然还有人抢购，中国中免可以做免税商品，这就是护城河。

顺丰的麻烦远不止于此。

7月13日晚间，顺丰发布上半年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为6.4-8.3亿元，比上年同期下降78%-83%。

一季度，顺丰则巨损9.89亿。

尽管第二季度业绩明显好转，但三个月时间也很难弥补一季度近10亿的亏损大窟窿，虽然二季度是盈利的，但半年报同比依然大幅下滑，即使是二季度，也只能算是差强人意。

业绩下滑，顺丰的股价更是惨不忍睹。

顺丰控股的股价今天继续下跌，收盘价为62.03元每股，距离124.37元的最高点已经腰斩，总市值蒸发超过2700亿。

二、快递一哥为何会陷入困境？

顺丰为何会陷入困境？

1、错失电商红利

电商行业大爆发之前，顺丰是快递行业绝对的一哥，没有任何可以匹敌的对手。

无论是中低端经济件还是高端市场，顺丰都牢牢把控，业务量大，纯利润高。

2003年，淘宝成立，电商开始在中国飞速发展。

电商的崛起，最受益的就是快递行业。

不过，顺丰似乎对电商物流这种比较低端便宜的物件没什么兴趣，

可顺丰大大低估了电商市场的威力。

2009年中国电商规模为2500亿，2014年，再次提升20倍，达到50000亿。

在2016年，整个快递业的电商业务占比超过80%，增速贡献更高达90%。

电商直接带火了快递行业，这个趋势如今依旧没有结束。

2、竞争惨烈

与电商深度合作的四通一达，靠价格优势纷纷占领市场，2020年，顺丰的市场份额已降至第五位。

更可怕的是，2020年，极兔快递杀入中国市场，完全不以赚钱为目的，烧钱则毫不手软。

巨亏200亿，订单量达2000万，令人咂舌。

极兔快递成立不到一年的时间，已经远远的超越了百世快递，这个成绩四通一达努力了很多年才达到这个成绩。

一直专注于高端市场的顺丰，打价格战完全不太在行。

市场份额下滑，毛利率也随之下滑。

顺丰控股的毛利率从2017年的20.07%逐渐下滑至2020年的16.35%，并在今年第一季度达到16%的水平。

3、新业务还未明显见效

顺丰两大主业时效件和经济件在2020年收入占比分别为43%和29%，目前都遭遇不同程度的困境。

前者随着电子发票出现，业务量遭遇挤压；后者电商经济件又是一片红海，价格竞争惨烈。

主业受困，顺丰一直在尝试开拓新业务。

不过，同城配送、冷链、医药、供应链等领域目前尚且处于资金投入阶段，盈利效果还不明显，反而对整个公司利润形成了一定的拖累。

三、快递行业陷入混战

快递行业体量巨大，竞争同样激烈。

2020年我国快递业务量完成830亿件，快递业务总量达到2.1万亿元，其中快递业务收入8750亿元。

单价最高的毫无疑问依然是顺丰，份额最高的是中通，随着极兔的搅局，京东物流上市，邮政提速，整个快递行业将会陷入一片混战。

从2021年上半年的行业数据就可见一斑。

前六个月，快递巨头中业务量增速最快的是圆通，其次是韵达，两家公司均跑赢行业平均增速，顺丰控股和申通快递则跑输行业平均增速。

市场份额方面，最新的6月数据显示，顺丰9.8%、韵达16.9%、圆通15.3%、申通9.3%，环比变化分别为+0.4%、-0.6%、-0.6%、-0.8%。

通达系的份额有所下降，顺丰环比则处于上升趋势。

当然，市场份额方面，中通一直是当之无愧的老大，连续两年超过20%，也是唯一一家达到20%的快递公司。

顺丰上半年市场份额仍然高于申通，照申通快递持续低迷的快递业务量增速及顺丰控股3月触底后持续提高的增速来推断，2021年全年其市场份额有可能被顺丰超越。

前六月累计业务收入，增速最高的是圆通，然后是韵达，申通和韵达则跑输平均水平。

1-6月累计收入增速最高的是圆通，其次是韵达，两家公司均跑赢行业平均，申通和顺丰收入则跑输行业平均。

单票收入来看，顺丰依然没有对手。

不过，由于开始尝试经济件，特惠件，顺丰的单票收入也在下滑，惨烈的价格战下，全行业的单票收入都出现了下滑，全行业下滑幅度超过10%，为11.8%，只有申通没有下滑，增长幅度也没有超过3%。

当然，这只是通达系和顺丰的较量。

快递行业之前有一种说法：快递分两种，顺丰和其他。

顺丰价格高，但服务好，特别是速度快。

现在情况可不一样了，因为京东物流上市了。

在评价快递公司多快好省的四个维度中，京东商城的“快”可能丝毫不输顺丰。

今年，京东物流在香港成功上市，将成为四通一达和顺丰又一个主要竞争对手。

京东物流虽然体量大，不过盈利能力堪忧。

在所有上市的快递公司中，2019年，百世快递都已经实现了盈利，而京东物流已经连亏14年。

在卖奶茶之后，中国邮政宣布快递提速。

6月28日，中国邮政快递报官方公众号宣布，中国邮政将启动快递提速战略，提速计划内容涵盖寄递全面提速，全网邮路优化，航空高铁运力支撑和自有干线车辆的规模不断扩大。

这次提速的目标就是在全国1000多个城市实现次日达，甚至次晨达的极速体验，其中六成以上特快专递实现次晨达。

在邮政宣布这个计划之后，估计京东和顺丰背后会感到发凉，甚至有网友调侃京东顺丰管理层要“失眠”。

快递行业又多了一个之前一直被忽视的对手。

谁是未来快递一哥？

基金经理清仓顺丰，说其护城河不宽。

那么问题来了，顺丰是否还是未来的快递一哥？

答案是肯定的！

顺丰依然是快递行业的绝对龙头，以前是，现在是，以后也是。

与其说顺丰的护城河不宽，还不如说整个快递行业没有护城河。

不过，顺丰相对于其他快递公司，优势依旧十分明显。

1、口碑至上

顺丰在业内的口碑一直有明显优势。

服务好，速度快。

虽然也有用户吐槽顺丰的服务和速度不如以前，不过，相对于其他快递公司，在这两方面，顺丰远远好于其它快递公司。

2、价格战不会一直持续

7月2日，根据市场监管总局《价格违法行为行政处罚规定（修订征求意见稿）》公开征求意见显示，为了排挤竞争对手或者独占市场，以低于成本的价格倾销，扰乱正常的生产经营秩序，损害国家利益或者其他经营者的合法权益的，责令改正，没收违法所得，可以并处违法所得5倍以下的罚款；没有违法所得的，给予警告，可以并处违法行为发生期间销售额1%以上10%以下的罚款；情节严重的，责令停业整顿，或者吊销营业执照。

也就是说，对于低价竞争、扰乱正常经营秩序的企业（当然也包括快递），除了给予警告、罚款与停业整顿外，会直接吊销“营业执照”。吊销营业执照，什么概念？对企业而言，营业执照就是命根子，没有营业执照，就意味着无法正常经营业务，相当于直接把企业“一锅端”了。

顺丰单价最高，监管规范市场，重罚不正当价格战，受益最大的无疑是顺丰。

3、绝对硬实力

速度需要有绝对实力作保障。

大家都知道，顺丰买了很多架飞机。

2021年3月20日上午，顺丰航空第64架全货机（波音757-200F、注册号B-220J）顺利完成客改货，由成都飞抵深圳，正式投入机队运营，这是顺丰航空引进的第36架波音757-200F，也是2021年开年以来接收的第3架新运力。

也就是说，截止到今年3月，顺丰拥有了64架自营全货机，还有十几台外部包机。

仅仅2020年上半年顺丰航班总数达到2.4万次，而2019年同期则为1.76万次；发货总量从2019年同期的25.5万吨快速增长至40.78万吨，几乎翻倍。

不仅买飞机，顺丰还在建机场。

鄂州民用机场（即湖北国际物流核心枢纽、鄂州顺丰机场）已经新建。这是我国第一个获批建设的货运枢纽机场，也是我国首个自主设计的大型专业航空货运枢纽机场。

鄂州机场项目由湖北省和顺丰控股集团联合投资，机场设计“以货为主，客货并重”，项目总投资320.63亿元，规划设计2025年旅客吞吐量100万人次、货邮吞吐量245万吨，2030年旅客吞吐量150万人次、货邮吞吐量330万吨。

2017年12月20日，鄂州民用机场项目正式开工 ；2020年8月24日，鄂州民用机场建成亚洲第一个专业性货运机场上升为国家战略 ；2021年1月7日，鄂州民用机场定名为“鄂州花湖机场” 。

不出意外，顺丰机场将很快就能投入使用。

鄂州机场的投用将加速公司业务拓展、降低成本、改善盈利。

未来快递行业新的战场或将转移至货运机场，市场预计，顺丰将再次开启货运机场驱动成长的黄金十年。

4、新业务有望发力

顺丰半年报预告虽然同比下降幅度较大，但主要是一季度亏损太多。

季度经营表现上，从扣非净利角度，顺丰Q2相较于2020年虽然同比下降，但环比改善还算明显。Q2预计扣非净利润6.04亿元至7.34亿元，环比Q1的亏损-11.34亿元增加了17.38亿元至18.68亿元。

顺丰的诸多新业务板块仍处于投入期，其亏损短期内也将持续，暂时难以为顺丰带来利润增量，而连续两个季度的高资本投入尽管一定程度上打开了顺丰产能瓶颈，但其网络升级后的规模效应预计仍需一定时间方能逐步释放。

同城配送、冷链、医药、供应链，产业园，每个都有着不错的前景。

一旦顺丰的新业务开始盈利，顺丰将会在原有优势基础上，再次全面升级和进化，稳固快递行业一哥的位置没有什么疑问。

相对于其它快递公司，顺丰明显要看得更远。