西南证券首予同程艺龙“买入”评级，目标价19.49港元

8月13日消息，西南证券发布研究报告称，首予同程艺龙“买入”评级，目标价16.2元（相当于19.49港元），预计2021-23年EPS分别为0.27/0.41/0.65元，予2021年业绩60倍PE。

西南证券指出，国内旅游市场有望于2025年突破10万亿元，三线及以下城市在线旅游APP覆盖率仅18%，潜在空间巨大。而同程艺龙是中国在线旅行行业的市场领导者，具备产品和技术优势，盈利能力强，毛利率长期保持在70%左右。

此外，同程艺龙与腾讯和快手深度合作，获客渠道多元化，平均月活跃用户约2.0亿人。

根据同程艺龙一季度业绩，公司收入约16.14亿元，同比增加60.6%；经调整EBITDA为4.17亿元，同比增加162.7%；经调整EBITDA利润率由2020年同期的15.8%增加至25.9%；经调整净利润率由2020年同期的7.8%增加至18.4%。

截至3月31日止的季度，同程艺龙平均月活跃用户2.34亿人，相较2020年同期的1.48亿人增加57.8%；平均月付费用户约2730万人，同比增加84.5%。主要由于微信渠道流量稳定，以及同程艺龙持续通过其他在线渠道和线下措施提升获客能力。

7月30日晚，同程艺龙宣布，腾讯计算机与公司订立腾讯战略合作及营销推广框架协议。腾讯计算机同意向同程艺龙提供流量支援，双方同意互相提供各种广告及营销推广服务，期限由2021年8月1日至2024年7月31日，为期3年。

截至发稿，同程艺龙跌1.41%，报价15.42港元/股，市值为341.08亿港元。