华创证券首予奈雪的茶“推荐”评级 目标价15.9港元

9月14日消息，据报道，华创证券发布研究报告称，首予奈雪的茶“推荐”评级，预计2021~2023年每股盈余分别为0.09/0.24/0.33元，对应的利润收益率为119/47/34倍，予2022年55倍，对应目标价为15.9港元。

华创证券的主要观点为：

现制茶饮中，奈雪的茶属于高端产品。因原材料成本高，所以定价高，付出“降低毛利率、增加管理难度”的代价，产品相对壁垒较高。

公司2021年中报整体扭亏，盈利能力提升显著。奈雪的茶2021年上半年收入达21.26亿元，同比增长80.2%；门店经营利润3.85亿元，同比大增497.2%，门店经营利润率达19.2%。

期内奈雪的茶净新开87家至578家，其中一线、新一线城市占比65.6%。2020年推出Pro店，店型更小，Capex更低，选址灵活加密快。

根据公司中报，单店模型方面，COGs31~32%/人力成本占比压缩到22~24%/租金和外卖费用占比维持现状/总部8~9%费用率情况下，预计能做到6~8%净利润率，如果总部费用还有改善，有望达到8~10%利润率。

股票交易方面，截至今日收盘，奈雪的茶跌1.93%，报13.18港元，总市值为226.05亿港元。

值得一提的是，近日，深交所发布《关于深港通下的港股通股票名单调整的公告》。奈雪的茶正式获纳入深港通下港股通股票名单。