交银国际维持美团买入评级 目标价323港元

10月11日消息，交银国际发布研报称，对美团维持买入评级，目标价为323港元，对应2022年 PEG 0.8倍。该行指出，3季度外卖日单同比增长或好于预期，但补贴加大，变现率环比持平。目前股价对应外卖+到店2022年市盈率35倍，PEG 0.6倍，估值吸引。

交银国际指出，10月8日，市场监管总局宣布对美团外卖平台的“二选一”不正当竞争进行处罚，向商家全额退还独家合作保证金12.89亿元（人民币，下同），并处以34.42亿元罚款。

该行称，反垄断处罚落地，后续重点关注《行政指导书》提及的对中小餐饮商家的经营支持，对配送员的收入保障及消费者个人信息及隐私保护。美团本次处罚按公司境内收入的3%，分别对应2019/20年外卖平台交易规模的0.9%/0.7%，低于预期。我们预计该罚金将在3季报体现，占净现金约3%，预计运营亏损将增至112亿元，净亏损113亿元，调整后净亏损65亿元。

根据二季度财报，今年二季度，美团营收437.6亿元，较去年同比增长77%；净亏损33.6亿元，而2020年同期则溢利22.10亿元；经调整EBITDA及经调整亏损净额分別同比下跌至负12.40亿元、负22.17亿元。

本季度美团年度交易用户数和活跃商家数分别为6.3亿和770万，均创历史新高。

截至发稿，美团报价274.60港元，涨7.27%，总市值为1.68万亿港元。