中金：更多物流将从自营转向利好专业的第三方物流

11月23日消息，中金公司发表研报称，中国的物流行业为15万亿元左右的大市场，未来建议关注三大趋势：随着各行业利润承压，物流作为“第三利润源”将获得关注，更多物流将从自营转向外包，利好专业的第三方物流；随着上游制造业和下游消费趋向龙头集中，物流作为中游也会走向集中，龙头利润率将持续提升；在数字经济时代，数字化领先的龙头公司将成为整合者。

中金公司还指出，两类机会值得关注：快递价格拐点出现，未来更多转向产品分层的有序竞争，总部单票利润在当前0.07到0.2元上，价格提升带来盈利弹性较大；细分行业龙头提供更具附加值的服务，将获得持续长足增长。

中金公司目前看好的七大赛道，分别是快递（0.9万亿元）、快运（1.5万亿元）、车货匹配（3.8万亿元）、跨境电商物流（4,000亿元）、航空货运（858亿元）、即时配送（1,800亿元）、一体化供应链（2万亿元）。

通常而言，一个细分板块的投资机会需要关注三方面：规模、格局和盈利模式。看长期3-5年机会该行更多看重规模增长，对于中期的一年机会，该行会更多关注行业格局以及盈利模式。该行表示，跨境物流和航空物流过去一年受疫情影响运价明显上涨，未来或随疫情缓解运价回落；其余5个板块均可布局。

该行认为快递格局将持续改善，龙头有望实现高于行业增速的盈利增长；快运货重范围宽、货种类别多、货源分布广且渠道较分散，商流对物流的介入能力有限，因此，该行认为龙头能形成一定的错位竞争，行业格局演化受上下游干扰较小，龙头公司有望超越网络型零担的整体增速；供应链物流：龙头公司均在深度和广度上扩张。

即时配送上，该行指出，社区团购进军高线城市进度慢于预期，同时前置仓上线超市到家平台，中高线城市即时零售模式竞争格局中短期有所改善。对于车货匹配平台，该行认为监管风险明年有望大幅缓解，关注龙头GTV持续提升，成交率显著改善。