瑞信维持同程艺龙“跑赢大市”评级 目标价升至21港元
11月23日消息,瑞信发表研报称,降同程艺龙2021至2022年盈测分别约7%及4%,以反映第四季及明年首季疲弱预期,以现金流折现率计,将其目标价由19.7港元升至21港元,维持同程艺龙“跑赢大市”评级。
截至周二港股收盘,同程艺龙报价17.50港元/股,涨0.92%,市值为387.58亿港元。
该行指出,同程艺龙第三季收入符预期,达19亿元人民币,按年增1%,或按季跌9%,经调整盈利3.51亿元人民币,符预期。
该行认为,第三季旅游需求复苏受阻,因疫情在暑假期间反弹,境内酒店入住量对比疫情前水平增长25%,主因偏远城市表现强劲及短线游需求增加。第四季需求复苏放缓,受累部分省份疫情持续,其中11月情况因实施旅游限制而转差,预期严厉防疫措施会于明年2月冬奥前持续。
具体来看,2021年第三季度,同程艺龙实现营收19.39亿元,同比增长1.3%,经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)为5.26亿元。经调整净利润3.52亿元,经调整净利润率为18.1%。
2021年第三季度,同程艺龙平均月活达到2.77亿人,同比增长12.7%;平均月付费用户达到3360万人,同比增长12.8%。与2020年同期相比,同程艺龙的付费比率稳定在12.1%。 截至2021年9月30日的12个月里,同程艺龙付费用户同比增加29.6%至1.96亿人。
按具体业务划分,今年第三季度,同程艺龙住宅预订服务收入6.449亿元,同比2020年减少5.8%;交通票务服务收入11.247亿元,同比增加6.6%;其他收入1.698亿元,同比减少2.9%。
下沉市场方面,截至2021年9月30日,居住在中国非一线城市的注册用户约占总注册用户的86.8%。此外,该公司的在线平台提供超过9000条国内航线、约220万家酒店及非标住宿选择、超40万条汽车线路、逾710条渡轮线路,以及约8000个国内旅游景点门票服务。
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