华泰证券首予阿里健康“买入”评级 目标价9.0港元

2月10日消息，据同花顺金融研究中心消息，华泰证券2月9日发布公告，首次覆盖给予阿里健康“买入”评级，并基于DCF估值得出目标价9.0港币（WACC9.4%，永续增长率2.5%），对应3.6倍FY23年预测PS。

公告指出，阿里健康是阿里生态的核心在线医疗服务板块。凭借阿里生态的用户群（即支付宝、淘宝和UC浏览器），阿里健康不断有效扩大用户群和品牌影响力。疫情爆发令在线医疗服务被更广泛的用户群所接受，华泰证券认为阿里健康具有强大的基础设施和技术能力优势，有望从长期结构性变化中获益。华泰证券预计公司FY22-24收入年复合增速为31.8%，FY22/23/24，调整后净亏损分别为人民币4.814亿元、1.377亿元、0.027亿元。

截至发稿，阿里健康股价涨2.37%，报6.05港元，总市值816.19亿港元。

公司盈亏数据方面，阿里健康发布的2022财年中期业绩公告显示，截至2021年9月30日的六个月内，阿里健康收入为93.58亿元，同比增长30.7%；期内亏损2.32亿元，上年同期期内利润2.79亿元；经调整后亏损净额约2.83亿元，上年同期经调整后利润净额约4.36亿元。

阿里健康表示，收入增长主要由报告期内医药自营业务快速增长所致。截至2021年9月30日，阿里健康医药自营业务收入达81.19亿元，同比增长34.5%，其中以“阿里健康”品牌运营的自营药房中，药品收入占比达64%，处方药业务收入增长127.3%；阿里健康线上自营店的年度活跃消费者达9000万。

值得一提的是，华泰证券日前还发表研报指，基于DCF估值（WACC 9.2%，永续增长率2.5%），该行给予京东健康目标价89.10港币，相当于5.5倍2022年PS，并首次覆盖给予其“买入”评级。

该行认为，京东健康有望从中国的社会变迁中受益，在母公司京东集团的强协同效应和强大物流与供应链管理能力的支持下，从以产品销售为中心的平台发展成为完善的在线医疗服务提供商。华泰预测公司2021年、2022年、2023年调整后净利润分别为7亿元、11亿元、20亿元。