大和证券给予叮咚买菜“买入”评级 目标价25美元

2月18日消息，叮咚买菜发布2021年第四季度业绩报告后，大和证券发布评级报告，给予叮咚买菜“买入”评级，目标价25美元。

其主要观点认为，从GMV和用户基础等方面看，叮咚买菜一直是生鲜电商前置仓企业中的领先者。另外在第四季度业绩中，亏损率收窄，集团盈亏平衡早于预期，也将增强投资者对公司现金流的信心。

大和证券报告指出，此次财报超出预期的是，Non-GAAP口径下叮咚买菜Q4的亏损率有较大优化。这主要是因为毛利率高于预期，销售和营销费用也实现了大幅下降，毛利率同比增长12.6个百分点达27.7%，高于之前预计的19%，而这则是由于自有品牌产品对GMV的贡献不断增加，产品结构更健康，以及成熟城市客单价有所提高。

报告预计，2022年叮咚买菜将继续专注于UE（单位经济）的改善。“我们注意到上海地区已经达到了盈亏平衡，在我们看来，长三角地区很可能在2022年第二季度实现盈亏平衡。在财报电话会议上，管理层曾分享上海地区将录得3%-5%的净利润率；我们相信长三角地区的城市也将达到类似的水平。” 同时其预计2023E更多城市的前置仓将实现盈亏平衡，利润率保持同步提高。

截止发稿，叮咚买菜美股股价报6.65美元，下跌7.64%，总市值为15.70亿美元。

近日，叮咚买菜发布了截至2021年12月31日的第四季度财报。

数据显示，叮咚买菜第四季度实现营收54.835亿元人民币（约合8.605亿美元），与2020年同期的31.875亿元人民币相比增长72.0%。第四季度GMV为60.040亿元人民币（约合9.422亿美元），与2020年同期的37.625亿元人民币相比增长59.6%。