中金维持快手“跑赢行业”评级 目标价降12%至109港元

4月14日消息，中金发表报告指出，快手管理层称积极响应未成年保护政策，目前未成年人用户数占比仅为低双位数，时长占比更低，同时公司已更新未成年人模式，整体风险为可控。

该行维持对快手今年首季及全年各项指标指引，认为其降本增效进展顺利，并维持集团“跑赢行业”评级及盈利预测。不过，由于行业估值中枢下移，中金下调快手股份目标价12%至109港元。

同时，华泰证券4月13日发布公告称，21年，在快手电商“三大搞”战略下，信任电商生态得到蓬勃发展，21年快手实现总GMV人民币6800亿元，同增78.4%；我们预计22年GMV将超9000亿元，货币化率保持在1%左右。据2021快手电商服务生态年终峰会，22年快手将新增“大搞产业带”战略，重点布局电商基础设施建设和运营效率提升。我们维持盈利预测预计22-24年non-IFRS调整净利润-83.5/+28.8/+167.7亿元，基于SOTP估值法计算目标价为117.71港币（前值128.92港币），目标市值人民币4068亿元，直播/线上营销/电商业务分别对应估值159/2458/1451亿元，分别基于可比公司彭博一致预期的0.5x2022EPS/4.4x2022EPS/0.16x2022EP/GMV。维持“买入”评级。

此外，兴业证券4月13日也发布公告称，投资建议：维持“买入”评级。国内短视频与直播流量侧市场格局逐步稳定，公司重点商业化提速，降本增效效果显著，组织重整提升亦将提振公司运营效率，预计盈利水平将逐季提升，有望在2022年Q4实现国内经营止亏。我们给与公司目标价124.8港元，对应2023年盈利预测为3.4倍PS，目标价对应4月12日收盘价有105.6%升幅。

截至发稿时间，快手港股今日收盘报63.7港元，下跌0.47%，总市值2705.61亿港元。

值得一提的是，摩根士丹利发表报告指，快手股价下跌后，短期估值更具吸引力，相信股价60日内将跑赢大市，发生机率70%至80%，评级“增持”，目标价110港元。

大摩指，由于潜在的上市前投资者抛售股票，以及人民日报关于未成年人沉迷于短视频平台的报道，令快手股价近日跌至历史低位水平。该行认为对快手的影响有限，因为与电子游戏不同，未成年人不是重要的收入来源；快手已经有针对未成年人的青少年模式，将时间限制在每用户每天使用40分钟。虽然第二季市场预期存在下行风险，但由于市场份额增加，快手情况相对好于同行。