交银国际上调拼多多目标价至62美元 维持买入评级

7月22日消息，交银国际发布研报指出，预计2季度拼多多电商平台服务收入同比增13%，其中广告同比增1%；估算2季度拼多多GMV同比增5%，其中4-5月同比下降，6月恢复20%+增长。下半年随着供应链和消费复苏，预计拼多多GMV增10-15%；买菜业务亏损收窄与行业趋势一致，23年对利润的拖累或低于预期。

对此，交银上调22年拼多多收入/利润预期2%/10%。基于DCF模型（23-32年），上调拼多多目标价至62美元（原61美元），对应2023年市盈率24倍。看好拼多多业绩稳定增长和现金流健康，及买菜业务亏损收窄对整体利润提升的正面作用，维持买入评级。

截至美东时间7月21日盘前交易，拼多多报55.80美元，涨4.44%，成交量841.70万股，成交额4.67亿美元，总市值705.53亿美元。

据了解，今年5月底，拼多多公布截至2022年3月31日止第一季度未经审计的财务业绩。数据显示，今年第一季度，拼多多总营收237.937亿元，较上年同期的221.671亿元增长了7%。

拼多多第一季度营业利润为21.544亿元，非GAAP营业利润为36.772亿元；归属于普通股股东的净利润为25.995亿元，2021年同一季度净损失29.054亿元；归属于普通股股东的非GAAP净利润为42.​​004亿元，2021年同一季度非公认会计原则净亏损18.903亿元。

从收入来看，拼多多一季度来自在线营销服务和其他的收入是181.584亿元，同比增加了29%；交易服务收入为55.914亿元，同比增加了91%；商品销售收入4,​390万元，同比下降99%。

此外，拼多多第一季度平均月活跃用户为7.513亿，比2021年同期的7.246亿增长4%。截至2022年3月31日12个月期间的活跃买家为8.819亿，比截至2021年3月31日12个月期间的8.238亿增长7%。