财通证券维持国联股份增持评级

8月9日消息，财通证券日前发布研报称，国联股份作为产业互联网龙头，深度受益于B2B电商行业渗透率快速提升，融资助力高增长，成长逻辑清晰&空间广阔，业绩高增有望持续兑现。财通证券预计2022-2024年公司营收705.2/1,201.0/1,927.4亿元，同增89.4%/70.3%/60.5%；归母净利润分别为10.0/16.1/25.1亿元，同增73.2%/60.7%/55.7%，对应PE 47X/32X/20X。维持“增持”评级。

公司拟发行GDR并申请在瑞交所挂牌上市，以新增发A股股票作为基础证券，数量不超过4000万股，不超过当前总股本的8.03%。

财通证券表示，公司抓住GDR发行的政策红利窗口期，借此拓展融资渠道、吸引海外长期投资者改善股东结构、提高国际市场知名度，为公司实施跨境电商和全球供应链战略拉开序幕。公司众多业务品类的供应链资源位于境外，国际化是公司发展必由之路和新生动力。

GDR募集资金用途无硬性限制，便于公司将募集资金投入到工业品电商业务，提高资金使用效率、支撑高速增长，而A股再融资一般要求用于补流和偿债的资金比例不得高于30%。

根据监管要求，GDR发行价格不得低于发行基准日前20个交易日收盘价均值的90%（A股定增要求不低于80%），按当前股价及汇率计算，若满额发行预计融资额不低于4.8亿美元（32.6亿人民币）。换个视角看，相同募资额情况下，发行GDR对股权稀释程度较A股定增更低。