长江证券维持快手“买入”评级

11月28日消息，长江证券发布研究报告称，维持快手“买入”评级，预计2022-23年营业收入将达918.78/1108.22亿元。公司22Q3DAU持续新高，达3.63亿，同比增长13.4%；MAU达6.26亿，同比增长9.3%，日活跃用户日均使用时长同比增长8.6%至129.3分钟；用户及流量都延续增长势头。

一方面，116心意购物节表现突出、快品牌GMV同增超80%，并引入周杰伦“哥友会”进一步丰富平台内容；另一方面美元加息周期接近尾声，港股迎来估值修复。

报告中称，收入端，快手22Q3线上营销服务收入116亿元，主要由内循环带动；直播服务收入达89亿元；直播平均月付费用户增长至5960万；其他服务收入26亿元；货币化率回升至1.16%。期间公司通过流量、效率优势及招商政策吸引新开店商家同比增长近80%，精准人货匹配下新动销商家数同比达高两位数增长。

利润端，22Q3国内经营利润实现3.75亿元，环比增长超三倍，证明其商业模式可行性和韧性，及组织结构优化成果显著。另期内毛利率为46.3%，经营利润率较21年同期也增加了24.8pct。

费用端，期内销售费用率由53.8%降至39.5%，主要由于有节制及更有效地控制获取及维护用户开支；行政开支占比环比小幅提升0.2pct，主要系以股份为基础薪酬开支增加。

截至11月28日港股收盘，快手报50.70港元，跌0.20%，成交量2205.37万股，成交额11.01亿港元，总市值2180.68亿港元。

在快手财报发布后的业绩电话会议上，快手联合创始人、执行董事、首席执行官（CEO）程一笑表示，电商业务是公司未来增长的重要引擎之一，也是整个快手商业生态的中心。

“我来直接负责这部分业务，并不是因为业务出了问题，需要CEO来救火，恰恰相反，正是在电商业务快速发展到今天这个体量和规模的时点上，更多要从长期维度去思考业务的发展方向和发展模式，做长期真正有利于用户体验、真正有利于商家健康发展的正确选择。而在做取舍的选择、做投入的选择等方面，我的勇气和信心肯定比组织里面的其他同学要更强。”

程一笑表示，未来一段时间内他的主要时间精力都会放在电商业务上面。

（图源 快手官微）