国海证券：维持维持京东集团“买入”评级，目标价316港元

1月27日消息，国海证券发布研究报告称，维持京东集团“买入”评级，由于各项业务韧性强，降本增效下利润不断释放，预计2022-24年营收为10475/12001/13573亿元，归母净利润为106/241/328亿元，Non-GAAP归母净利润为264/336/429亿元，目标价316港元。

该行预计，京东集团2022Q4实现总营收2967亿元（YoY+7.5%），其中商品收入预计2415亿元（YoY+3%），服务收入预计552亿元（YoY+34%）；预计京东集团2022Q4的Non-GAAP归母净利润59亿元（YoY+64%），Non-GAAP归母净利率同比提升0.7个pct至2%，其中Non-GAAP归母净利润预计符合预期同比持续改善，虽然Q4双十一等节日中营销投放增多，但公司各项业务持续降本增效显著。

此外，研报认为京东截至2022Q4年度活跃用户数有望达到6亿，较上一季度增长1170万，主要由于：双十一的拉新推动、疫情期间自营物流体系彰显优势，用户渗透得以进一步提升以及受益于京喜等创新业务在下沉区域的持续拉新推动。

京东2022第三季度财报数据显示，2022年第三季度，京东集团净收入达2435亿元，同比增长11.4%。三季度经营利润达87亿元人民币，去年同期为26亿元。

截自京东2022第三季度财报

从收入构成来看，商品收入达1970.3亿元，同比增长5.9%；净服务收入为465.1亿元，同比增长42.2%，占净收入的比例达到19.1%，创历史新高。在净服务收入中，平台及广告服务收入达189.5亿元，同比增长12.9%；而来自物流及其他服务的收入为275.5亿元，较去年同期增长73.1%。

用户方面，截至2022年9月30日止十二个月，京东年度活跃用户数为5.883亿，环比净增长超750万，同比增加了6.5%。

投行对京东集团的评级以买入为主，近90天内共有25家投行给出买入评级，近90天的目标均价为290.14港元。中泰证券最新一份研报给予京东集团 -SW 买入评级。

截自ZAKER