大摩：首予百果园集团“增持”评级，目标价7.3港元

2月20日消息，大摩发布研究报告称，首予百果园集团“增持”评级，认为更好的宏观情绪促成更快的开店速度，可能会推动集团盈利上行，目标价7.3港元。该行预计，集团营运支出比率将从2021年9%降到2024年8.4%，这是由于规模扩大带来的有利采购成本、优质水果的更大贡献以及有效的成本控制。

该行提到，作为中国销售额最大的水果商户之一，百果园在供应链管理和渠道拓展方面具有明显优势。同时深耕供应链营运，对重点水果供应商进行多项战略投资。集团还为约60间主要供应商提供技术支持，这些供应商占集团采购的约30%，上游参与程度及其完善的物流系统使其损失率低于同行。此外，凭借其标准化的质量分类系统和先进的IT能力，百果园可以实现采购、定价和门店下单的自动化，有助提高其效率并使业务具有可扩展性。

1月16日，百果园登陆港交所挂牌交易。百果园此前披露的招股书显示，2019年—2021年及2022年前六个月，公司分别实现营收89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元、59.15亿元，分别实现期内利润2.48亿元、4565.8万元、2.26亿元、1.9亿元。

截自百果园官网

据悉，百果园的大部分收入来自加盟门店，分别占2019年、2020年及2021年总收入的约87.9%、84.6%及81.3%。截至2021及2022年6月30日止6个月，由公司管理的加盟门店的收入分别占总收入约81.2%及80.3%。

官方资料显示，截至目前，百果园线下门店网络共有5645家门店，遍布全国22个省市的140多个城市。与此同时，百果园还打造线上销售渠道，包括百果园APP、微信小程序，天猫、京东、抖音等线上官方旗舰店，还与美团、饿了么、口碑等第三方外卖、到店平台合作为消费者实时配送水果。