招银国际维持平安好医生“买入”评级 目标价24.24港元

3月15日消息，招银国际发布研报称，维持平安好医生“买入”评级，平安健康2022年业务保持稳健发展势头，目标价24.24港元。

报告中称，在战略2.0下预计公司利润率将持续改善。利润端，公司持续缩窄亏损额，2022毛利率较去年提升4.1个百分点（其中健康服务板块提升4.2个百分点），销售费用率较去年下降6.0个百分点。另预计公司聚焦企业端客户的战略会持续带来费用节约和规模效应。

截至3月15日13:34，平安好医生报19.64港元，涨7.56%，总市值219.73亿港元。

招银国际研报还提到，平安健康战略2.0深化已经看到在企业端市场的初步成效，截止去年12月已累计服务978家企业客户（2021年底为520家），覆盖付费员工数量约300万（2021年底为超过100万）。随着防控政策优化，该行认为公司在2023年的企业端线下获客将完全恢复到正常节奏。

平安健康2022年全年财报显示，平安健康2022年全年收入约人民币61.6亿元，同比2021年的73.3亿元减少16%；净亏损下降60.3%至6.11亿元，2021年净亏损为15.4亿元；每股亏损0.56元。

报告期内，公司聚焦于与公司战略协同性高的业务，不断优化业务结构，从而推动公司毛利率同比上升4.0个百分点至27.3%，2021年为23.3%。

分业务来看，报告期内，平安健康医疗服务板块的收入为25.47亿元，同比2021年的24.96亿元上升2.0%。2022年下半年医疗服务板块收入环比上半年的11.31亿元上升25.1%。医疗服务板块毛利率为36.2%，同比提升0.4个百分点，实现稳步提升。

健康服务板块的收入为36.13亿元，同比2021年的48.38亿元下降25.3%。2022年下半年健康服务板块收入环比上半年的16.96亿元增长13.0%。健康服务板块毛利率为21.1%，同比提升4.3个百分点。主要是因为该板块内产品结构优化，实物类业务收入比重下降，导致该板块业务毛利率提升。

截至2022年12月31日，公司在过去12个月内付费用户数保持稳健增长，达到近4300万，相较于截至2022年6月30日的过去12个月付费用户数增长5.3%。其中，B端累计服务企业数增加至978家，过去12个月的付费用户数达到约300万；F端过去12个月的付费用户数超3400万。