瑞银上调同程旅行目标价至23港元 维持“买入”评级

3月24日消息，瑞银日前发布研究报告，将同程旅行去年第四季调整后净利率上调4.5个百分点，主要是经营杠杆，并维持公司今年毛利率预测大致上不变，达17.2%，相应将公司去年及今年每股盈测分别上调11.4%及6.3%。该行将同程旅行目标价由17.5港元上调至23港元，维持其评级为“买入"。

截至3月23日港股收盘，同程旅行涨1.55%，报17.00港元，总市值381.05亿港元。

瑞银指出，即使内地确诊人数上升，去年12月份的旅游需求较预期好，在本地或短途休闲和商务旅行推动下，有按月改善。展望今年首季，由于春节旅游活动增加，料运输业务继续呈现强劲的反弹。新一年，同程旅行铁路车票及航空售票教量分别呈单位数及双位数增长，而近期在平台上，农历新年预订铁路车票及航空机票量增长进一步扩至31%及27%，意味着被压抑的需求强劲，尤其是长途旅行。

富瑞日前也发布研究报告称，维持同程旅行“买入”评级，22Q4收入及非国际财务报告准则盈利超预期，管理层对今年展望正面，达到更大用户基础后强调变现化，目标价由22.5港元上调至24.2港元。

富瑞预计，公司将进一步强化不同产品跨领域销售机会，也相信其在低级别城市将继续增加市占率。另指出同程旅行今年首季收入同比升45%至约25亿元人民币（下同），非国际财务报告准则净利润率约16.5%。全年收入或升51%至约100亿元，住宿及交通收入有望升27%及62%，毛利率则应会维持在约73%，非国际财务报告准则净利润预将达约16亿元。

同程旅行近日发布了2022年第四季度及全年业绩报告。财报显示，2022年第四季度，同程旅行营收15亿元，同比下降18.8%；经调整净利润为3750万元，同比下降84.7%，经调整净利润率2.5%；经调整EBITDA为2.44亿元，同比下降41.3%，经调整EBITDA利润率16.3%。

2022年全年，同程旅行实现营收65.8亿元，同比下降12.6%；经调整净利润为6.5亿元，同比下降50.6%；经调整EBITDA为14.4亿元，同比下降24.6%。