大和上调移卡评级至“买入” 目标价30港元

3月28日消息，大和发研报指，上调移卡评级由“优于大市”升至“买入”，目标价维持30港元。

该行称，受惠于消费复苏，今年1、2月移卡一站式支付服务总支付交易量（GPV）分别同比增长9.8%、34.1%。管理层预期全年GPV同比升21%至30%，由于消费活动强劲反弹，且市场份额提升，有助定价能力，并计划于年内淡出部分补贴计划。

截至3月28日港股收盘，移卡报24.85港元，涨11.19%，总市值110.83亿港元。

到店电商服务方面，该行相信移卡仍为该生态圈中最庞大的一分子。由于经济复苏仍较预期缓慢，将影响商户解决方案业务，因此下调公司2023至24年收入预测5%至8%。但由于较好的支付及到店电商服务利润能力，上调同期纯利预测0%至18%。基于该行上调公司预测市盈率，由20倍增至27倍，并将估值基准推前，因此上调公司投资评级。

移卡2022年年度业绩公告显示，公司2022全年营收34.18亿元，同比增长11.75%；录得年内利润0.96亿元，同比大降74.93%；经营利润1.67亿元，同比减少65.35%；毛利同比提高26.6%至10.31亿元，毛利率由26.6%提高至30.2%；经调整EBITDA同比增长73.0%至2.13亿元。

分业务来看，报告期内，来自一站式支付服务的收入同比增加21.4%，主要由于GPV总量同比增加5.1%至22316亿元；费率由10.7个基点增至12.3个基点。总支付交易量同比增加5.1%至22316亿元。

图截自移卡2022年度业绩公告，下同

报告期内，到店电商服务的收入同比增加139.0%，主要是由于来自客户的订单数于2022年度接近3700万笔，同比增长305.0%；及GMV总量由人民币4亿元增至人民币33亿元，同比增长733.1%。尽管移卡于2022年持续投入到店电商业务，到店电商服务于2022年的亏损净额为人民币2.11亿元。

移卡商户解决方案收入2022年仅3.09亿元，同比降低51.8%，商户解决方案的商户数目于2022年超过120万。扩大商户规模仍然是移卡针对商户解决方案的核心短中期策略，并且移卡将继续通过产品创新获取商户的青睐。