华创证券维持阿里健康“推荐”评级 目标价7.24港元

5月10日消息，华创证券发布研究报告称，根据2022年度实际情况调整阿里健康2023-2025财年营业收入预测分别为253.37、307.61和374.31亿元（23-25财年预测前值为266.82、347.67和457.18亿元），同比增速分别为23.0%、21.4%和21.7%；归母净利润预测分别为4.81、7.18和8.61亿元，同比增速分别为281.2%、49.1%和20.1%。参考京东健康和平安好医生，采用P/S进行估值，根据公司历史及行业趋势，给予公司2024财年2.8倍目标P/S，对应7.24港元，维持“推荐”评级。

华创证券认为，2023年公司实现扭亏为盈的原因主要是：公司深耕精细化运营和数字化升级带来的定价能力提升和经营效率优化；及公司持续提升医疗健康服务流程和产品体验，用户在平台购药心智得以强化。

国家取消处方药网销限制，加速推进“处方外流”，门诊慢特病诊费与药品费享受医保报销等政策放开利好，医药电商高速发展期已经到来；除处方药外，非药健康产品类比消费品，具有对营销敏感、品牌众多等特点，适合于线上销售。

该行认为，医药电商发展前景广阔，公司背靠阿里系强大电商资源，业务保持高速增长，公司医药电商领先地位稳固。未来公司医药电商业务有望继续保持领先行业，医疗健康及数字化服务业务增长潜力较大。

阿里健康5月5日发布正面盈利预告。阿里健康预期于截至2023年3月31日止年度录得利润净额不少于人民币4.5亿元，而截至2022年3月31日止年度则为亏损净额约人民币2.659亿元。

阿里健康董事会认为，扭亏为盈主要是由于（其中包括）：本集团深耕精细化运营和数字化升级带来的定价能力提升和经营效率优化；及本集团持续提升医疗健康服务流程和产品体验，用户在本集团平台购药心智得以强化。