张近东让苏宁易购起死回生

没想到，苏宁易购真能绝处逢生。

日前，苏宁易购发布2024年年度报告。报告显示，公司营业收入同比下降9.32%至567.9亿元，但全年实现归属于上市公司股东的净利润6.1亿元，同比增长114.93%；经营活动产生的现金流量净额45.86亿元，同比增长57.56%——这也是苏宁易购自2020年以来首次实现全年盈利。

图源：苏宁易购2024年度报告

在年报当中，苏宁易购表示去年在业务层面主要做了三件事：

一是推动全渠道发展。线下在重点城市新开、重装 75 家 Suning Max（苏宁易购超级体验店）、Suning Pro（苏宁易购超级旗舰店）店面，加快“卫星站”和“以旧换新驻点”深入小区，并持续推动县镇市场零售云加盟店结构优化，一年新开1296家零售云加盟店。线上则把握住了国补机遇，与各大平台实现开放合作；

二是推进专供产品的建设。依靠自身的强大供应链，苏宁在产品上形成了差异化竞争优势，截至去年年底，苏宁全渠道JSAV专供商品销售占比达22.6%，显著带动了毛利率提升；

三是持续打造家电差异化服务产品。像是“家电免费上门检测”“大家电2小时即送即装”“以旧换新送新拖旧一体”等服务，既提升了用户服务体验，也为苏宁易购建立起了差异化优势。

无法否认的是，业务上展开的一系列努力，确实为苏宁易购实现盈利起到了重要的推动作用。但同时也需要注意，虽然归母净利润扭亏为盈，但实际上苏宁易购的扣非净利润仍是负数——同比减亏超40亿后，亏损仍达到了10.25亿元。

换而言之，在业务层面上，苏宁易购还没真正实现盈利。归母净利润转正的背后，除了经营改善的作用，还在很大程度上得益于其他因素。

2020年，可以说是苏宁易购命运的关键转折点。

这一年，苏宁创始人张近东豪掷200亿支持了恒大的重组上市计划，但随着恒大爆发债务危机，这笔钱最终没能收回。

次年，苏宁易购的财务状况也开始恶化。其2021年营收1389亿元，总负债却高达1397.09亿元，这迫使苏宁易购走上了自救的道路。

面对生存困境，张近东不得不出让部分苏宁易购股权，并辞任了苏宁易购董事长一职。当时他发布公开信表示，“随着苏宁易购年轻人才成为企业的中流砥柱，我选择更进一步的放手支持，主动向董事会申请辞去易购董事长职务，只担任名誉董事长。”

同年，已成为苏宁易购单一最大股东的阿里巴巴，提名黄明端出任苏宁易购董事长，苏宁的各个部门也逐步被阿里接管。

黄明端

接下来的几年里，依靠地方国资和阿里的帮扶，苏宁易购“大厦将倾”的局面至少是稳住了，但仍处在持续亏损当中。

2023年，阿里开启“1+6+N”组织变革，同时也减少了对苏宁易购业务层面上的干预。当时作为张近东“嫡系”的任峻，正式接替黄明端出任董事长，并兼任总裁一职；同样跟随张近东20余年的侯恩龙也在这时出任公司高级副总裁，负责公共事务、法务中心等工作。

在此背景下，张近东也开始以苏宁集团董事长的身份频频现身，似乎也重新回到了苏宁易购的权力中心。

这一年年底，张近东在苏宁内部发布了一封全员信，表示“经历过至暗时刻的苏宁人无所畏惧”。

2024年初，张近东又在一场大会上对苏宁全员喊话：“要持续坚定企业的调整能力和成长动力，在2024年面向行业和社会打出一场翻身仗。”

此后张近东明显变得忙碌了起来，先后与美国A.O.史密斯集团高层、三星电子大中华区总裁崔胜植等会面，探讨战略合作进一步升级的可能。

除了“张近东系”重新开始掌权以外，去年苏宁易购还完成了一件大事：抛掉大量包袱，重新轻装上阵。

去年3月，苏宁易购发布公告称，淘宝（中国）软件有限公司将其所持有公司18.61亿股股份（约占公司股份总数的19.99%）全部转让给关联公司杭州灏月企业管理有限公司。这可能意味着，往后的阿里更多出于资本管理目的持有苏宁易购股份，将进一步减少对苏宁发展的干预。

截至去年年底，杭州灏月仍是苏宁易购第一大股东，持股约20.09%；张近东位列第二，个人持股17.7%，但还通过苏宁控股、苏宁电器等间接持股。

图源：东方财富

同时，阿里方面确实也是仁至义尽，最后还帮了苏宁易购一把。去年7月，苏宁易购发布公告，确认与阿里巴巴集团旗下大润发、欧尚商超的联营模式合作中，截至2024年6月30日，未结保底抽成额1.47亿余元被免除。

据悉，从2018年下半年至2021年9月30日的合作期间，苏宁易购作为商品供应商，原本应按照门店销售额给予康成投资、欧尚投资一定比例的抽成额，但一直未结算的保底抽成额超过了1.47亿元。

而最终“双方就公司超市店业务调整友好协商并达成一致安排，协议中免除公司应付的前述保底抽成额，且未设置任何免除的前提条件。”

包括这次债务减免在内，去年苏宁易购还与广告商签署了《和解协议》，得到了应付广告费的减免；还有14家公司减免了部分租金和物业管理费，天天快递原股东也对公司债务进行了豁免、减免。

经过这一部分应付款或负债减免之后，最终给苏宁易购带来的2024年度投资收益达到了12.44亿元。

“化债”的同时，苏宁也对部分不良资产进行了妥善处置。

比如2016年，苏宁易购子公司苏宁物流曾收购天天快递70%股权，并约定会在一年内收购剩下的30%。

但直到天天快递持续亏损导致停运，苏宁物流也还未完成剩余股权的收购。直到去年8月，苏宁物流与各转让方协商，以1元收购剩余股权，完成了对天天快递的100%持股。相当于既化解了原本的股权收购债务，还为公司增加了超过5亿元净利润。

此后，苏宁易购又宣布将清空所持的全部中国联通股票，预计能够折现超20亿元；其针对万达集团50.41亿元股权回购款的仲裁请求也已获受理，但还未开庭审理。

值得一提的是，苏宁易购线下大量重资产门店的缩减，也在其减轻包袱的计划当中。根据苏宁易购年报，去年其家电3C家居生活专业店新开156家，关闭434家，净减少278家。不过由于店面经营面积有所增加，总面积反而还多了7.03万平方米，同时坪效同比增长1.17%，销售收入同比增加2.8%。

图源：苏宁易购2024年度报告

当然，最狠的还是苏宁对自己也有着壮士断腕的决心。

今年2月7日，全国企业破产重整案件信息网显示，苏宁电器集团有限公司、苏宁控股集团有限公司、苏宁置业集团有限公司共三家公司于2025年1月26日由南京中院受理破产重整。

此消息一出，“苏宁破产”很快就传得沸沸扬扬。不过事实上，苏宁旗下有着四家核心公司：苏宁电器、苏宁控股、苏宁置业和苏宁易购，张近东在前三家公司的持股都超过50%。

今年对这三家公司的破产重整，主要也是因为它们持续亏损，占据了苏宁大部分的现金流。此前就有接近苏宁易购的人士回应称：“上述非苏宁易购的业务确已剥离，双方业务相互独立，并不会影响运行。”

换而言之，这更像是一场“弃车保帅”的断臂求生，最终目的还是推动苏宁易购能够回归健康发展的轨道。

得益于债务化解、不良资产处置，以及国补等政策的推动等，苏宁易购能在去年甚至今年做出相对漂亮的财务报表，确实也是合情合理。

但无法否认的是，这些因素能够起到的效果毕竟是短暂的，即使经营状况有所改善，苏宁易购也还远远没到能够放松的时候。

苏宁易购显然也明白这个道理，其今年定下的目标就是要在经营层面实现全面盈利，借此增加公司流动性，并制定多元化策略以加快债务化解进度，推动公司回归正常化经营轨道。

如今已经62岁的张近东，究竟还能否“挽狂澜于既倒，扶大厦之将倾”，重现苏宁当初的辉煌，就让我们拭目以待了。