华安证券维持腾讯“买入”评级 预计一季度营收1495亿元

5月16日消息，华安证券发布研究报告称，维持腾讯控股“买入”评级，23Q1预计营业收入1495亿元，23Q1归母净利润（Non-IFRS）或将达322亿元。另将受益经济复苏，游戏出海和社交商业化提速有望提供增长动能，现阶段仍具备估值优势。

该行认为，公司海外游戏业务持续向好，本土游戏业务稳固；广告业务受益于经济复苏和视频号与社交生态的商业化提高；线下消费复苏，金融科技方面收入不断修复；云计算业务持续聚焦高质量增长。

具体来说，23Q1腾讯增值服务收入预计769.5亿元（yoy5.8%）；其中，游戏收入463亿元（yoy6.1%，不含社交游戏），社交网络收入306.5亿元（yoy5.3%）。

网络广告方面，23Q1广告收入预计218亿元（yoy21%）。驱动因素：视频号用户持续保持活跃且商业化程度提高；经济持续复苏，广告主投放意愿提高，包括游戏，消费等行业；公众号，小程序，朋友圈等广告商业化程度有一定提升。

金融科技及企业服务方面，23Q1金融科技及企业服务预计收入491亿元（yoy14.8%）。驱动因素：线下消费复苏，去年同期基数较低。小程序生态持续向好，为微信支付提供多样的用户入口；云计算领域持续降本增效，聚焦于高质量增长，项目不断实施落地。未来云计算领域增长的驱动因素包括，AIGC产业趋势将持续带动云计算领域需求攀升。

风险提示：游戏版号审核趋严；游戏出海不及预期；国内老游戏产品流水下滑较快；广告主投放需求恢复不及预期；视频号商业化不及预期；长视频与在线音乐竞争格局恶化等风险。

值得一提的是，根据腾讯2022年第四季度及全年财报，该公司第四季度营收1449.5亿元，同比增长1%；净利润1062.7亿元，同比增长12%，非国际财务报告准则下，净利润297.1亿元，同比增长19%。

从全年数据来看，2022年，腾讯收入同比下降1%至人民币5546亿元。其中增值服务业务收入同比下降1%至人民币2,876亿元，网络广告业务收入同比下降7%至人民币827亿元，金融科技及企业服务业务同比增长3%至人民币1771亿元。

（图源：腾讯投资者关系网站）