华福证券维持德邦股份“买入”评级 目标价20.38元
5月18日消息,华福证券近日发布研究报告《德邦股份23Q1业绩点评——23Q1归母净利同比扭亏,成本费用管控效果显著》(以下简称报告)。
报告显示,德邦股份近日公布2023年一季报,23Q1公司实现营业收入74.2亿元,同比+5.7%;归母净利润7,264万元,同比+191.3%;扣非归母净利润440万元,同比+102.7%。
23Q1公司实现营业收入74.2亿元,同比+5.7%,其中快递业务收入49.3亿元,同比+6.9%,总票数达1.8亿票,同比+6.5%,单票快递业务收入27.69元,同比-0.3%,降幅同比收窄9.9pp,环比收窄1.0pp,公斤单价同比下降1.2%;快运业务营收22.3亿元,同比+1.6%,开单货物重量同比+2.5%,公斤单价同比-0.9%。
公司23Q1营业成本68.6亿元,同比+5.5%,其中人工成本、运输成本、房租费及使用权资产折旧、折旧摊销成本占收入比分别同比2.2pp/+2.7pp/-0.3pp/-0.5pp。运输成本上升主要系公司主动增加运输资源投入,除此之外,公司通过精细化管理实现资源精准投入,末端收派环节效率稳步提升。
公司23Q1实现毛利润5.5亿元,同比+7.5%,毛利率7.6%(同比+0.1pp);期间费用5.6亿元,同比-23.5%,期间费用率7.5%,同比-2.9pp;实现归母净利润7,264万元,同比+191.3%;实现扣非归母净利润440万元,同比+102.7%。公司盈利大幅提升主要系经济逐步复苏下量价双升,在资产布局的同时有效控制成本费用。
2022年9月6日,京东收购德邦的股份交割完成,京东通过持有德邦控股71.93%的股权间接控制德邦股份。2023年3月16日,公司公告预计2023年预计为京东集团提供劳务,产生金额22.8亿元。交易有助于公司与京东物流实现优势互补,促进协同效应释放。
华福证券看好公司把握行业格局改善契机提高定价能力,深耕中高端直营网络、坚持推进精细化成本管控以实现降本增效,与京东物流体系在各方面发挥协同效应,实现盈利持续修复。华福证券维持德邦股份2023-25年归母净利为12.3/15.8/18.1亿元,目标价20.38元,维持“买入”评级。
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