高盛予京东“买入”评级 12个月目标价256港元

5月25日消息，高盛TechNet亚太部门会见了京东管理团队，讨论了包括京东零售的增长前景、第三方拓展策略和盈利展望等关键议题。

管理层认为，由于强劲的毛利率增长推动的第三方收入增长将抵消额外的促销影响，京东零售毛利率在第二季度将保持基本稳定，并重申了未来3年京东零售毛利率目标为5-6%。在增长前景方面，管理层提到4月份中高位数的GMV增长，并维持对第二季度高个位数GMV增长和2024年双位数GMV/收入增长的预期。

高盛给予京东“买入”评级，12个月的目标价为65美元/256港元。

另据了解，天风证券日前发表研报表示，京东集团发布2023年第一季度业绩公告。2023年第一季度，公司实现营业收入2,430亿元人民币，同比增长1.4%，超市场一致预期；其中，产品收入1,956亿元，同比下降4.3%；服务收入474亿元，同比增长34.5%。

运营数据方面，用户提质增长。2023年第一季度日均活跃用户数同比增长。零售用户购物频次和用户平均贡献收入（ARPU）继续保持增长势头，其中京东零售的复购用户数及付费用户数同比分别提升近20%和30%。京东零售业务结构调整初见成效，三方商家数持续提升。京东物流持续夯实基础设施底座，持续探索高质量物流服务。

该行续指，短期公司核心品类的居民消费需求逐渐释放，以及初见成效的品类调整，预测京东2023-2025年收入为11,080/12,991/14,669亿元，同比增长5.9%/17.3%/12.9%；2023-2025年归属股东净利润（Non-GAAP）分别为287/466/563亿元长期来看，1P和3P全盘统筹对公司的利好有望逐步释放，该行长期持续看好公司供应链和物流核心能力的发展潜力，该行给予2023年18.3xPE，目标价为187港元，维持“买入”评级。

京东集团近日发布了截至3月31日的2023年第一季度财报。报告期内，京东集团收入为人民币2,430亿元，较2022年第一季度增加1.4%；服务收入为人民币474亿元，较2022年第一季度增加34.5%。京东零售不含未分配项目的经营利润率为4.6%，2022年第一季度为3.6%。

2023年第一季度，京东集团经营利润为人民币64亿元，去年同期为人民币24亿元；非美国通用会计准则下经营利润为人民币79亿元，去年同期为人民币47亿元。2023年第一季度归属于公司普通股股东的净利润为人民币63亿元，去年同期为净损失人民币30亿元。2023年第一季度非美国通用会计准则下归属于公司普通股股东的净利润为人民币76亿元，去年同期为人民币40亿元。