交银国际维持京东中性评级 目标价159港元

7月17日消息，交银国际发研报指，该行预计京东2季度总收入同比增5%（对比市场一致预期的4%），调整后净利润为82亿元（高于市场一致预期的76亿元），同比增27%，净利润率同比提升50个基点至2.9%。

该行预计零售收入同比增1%（前为-0.6%），零售GMV增6%。预计4月/5月/6月同比增速呈下降趋势，与社零趋势一致，618GMV增速或低于2季度整体表现。该行预计零售业务下半年收入增速将好于上半年，2023年零售业务收入微增，利润增6%。

该行微调预测，预计2023年收入/利润同比增3%/10%，零售业务结构优化以及新业务减亏带动公司利润率同比提升20个基点至2.9%。该行维持目标价41美元/159港元，对应2024年13倍零售业务市盈率。零售业务恢复基本在预期内，公司中长期增长前景依然承压，维持中性评级。

（图源华盛通截图）

值得一提的是，中信建投证券也发研报指，预计京东2023Q2同比增长4.5%至2796亿元，Non-GAAP净利润为81.79亿元，对应净利率为2.92%，去同期为2.42%，较此前指引有所上调。受百亿补贴带动低价心智，3P生态建设加快，百万商家计划逐步推进，预计二季度零售业务实现低个位数增长，由负转正。7月13日，京东言犀大模型正式发布，各产业落地效果显著。

预计二季度京东零售利润率同比持平，集团Non-GAAP净利润率同比仍有改善。尽管有百亿补贴和营销费用提升的影响，但考虑1P/3P的调整，疫情后履约费用率同比优化，预计今年二季度京东零售的利润率同比基本持平，同时由于新业务的降本增效，预计京东集团二季度Non-GAAP净利率为2.92%，同比仍有提升。

该行指，预计2023、2024年公司收入分别为11090亿元、12479亿元，Non-GAAP净利润分别为323.47亿元、415.49亿元人民币。维持“买入”评级，按照京东零售主业估值给与目标价46.30美元/ADS，对应港股181.72港币。

图注：京东集团股价行情

（图源华盛通截图）