瑞信维持同程旅行“跑赢大市”评级 目标价上调至24.6港元

8月24日消息，瑞信发布研究报告称，维持同程旅行“跑赢大市”评级，预计今年收入115亿元人民币，较2019年增长56%，2023至25年期间每股盈利预测分别上调14%、8%及6%，目标价由22.7港元上调至24.6港元。

报告中称，公司第二季度收入及利润率都好过预期，收入29亿元人民币，较疫前2019年第二季高出80%，也较该行预测高出5%，毛利率75.5%，符合该行预期。另期内交通服务盈利能力提升，估计该业务第三季较2019年同期增长47%，全年较2019年增长30%。住宿预订服务有强劲增长，受惠交叉销售策略，估计第三季较2019年同期增长57%，全年较2019年增长70%，短期而言市场竞争有限。

（图源雪球截图）

同一日，摩根大通发布研究报告称，将同程旅行评级由“中性”上调至“增持”，目标价由18港元上调至22港元。公司连续两季收入及盈利创新高，该行认为其过去数年贯彻的执行及持续的市占增长被市场忽视，为下半年及2024年业绩持续超预期及上行提供良好基础。

该行预测，同程旅行今年收入较2019年升六成，意味2019年以来年复合增长率达12%。假设同程旅行未来数年收入每年增长中十位数至高十位数，显著跑赢同业。此外还预计其未来三年非国际财务报表准则净利润率维持在18%至19%，意味着该股上行机会大于下行风险。

（图源雪球官网截图）

值得一提的是，同程旅行近日发布2023年第二季度及上半年业绩报告。财报显示，2023年二季度，同程旅行收入达28.7亿元，同比增长117.4%；2023年二季度，同程旅行平均月活跃用户达2.8亿，较2019年同期增长53.5%；平均月付费用户4220万，较2019年同期增长52.3%；年付费用户达2.2亿，创历史新高；月付费比率上升至15.1%，创三年来新高。

在住宿方面，2023年二季度同程旅行住宿业收入10.6亿元，同比增长94.2%，较2019年同期增长90.7%，其中，国内酒店间夜量较2019年同期增长超130%。此外，通过旅智云、住哲、金天鹅、云掌柜等酒店PMS品牌矩阵，同程旅行向更多中高端及连锁酒店、中小型单体酒店、民宿及集群产业提供SaaS解决方案，帮助产业链优化运营效率。

图注：同程旅行2023年第二季度及上半年业绩报告

（图源港交所截图）