天风证券:维持京东集团-SW“买入”评级,目标价181港元
8月28日消息,天风证券8月26日发布研报称,维持京东集团-SW“买入”评级,短期核心品类持续获得市场份额,以及品类调整带来的影响减弱,预计2023-25年归属股东净利润(Non-GAAP)为330/467/563亿元。长期来看,IP和3P全盘统筹与公司推进的低价心智策略协同,叠加“百亿补贴”等策略不断推进获客,长期持续看好京东供应链和物流核心能力的发展潜力,予目标价181港元。
研报指出,京东集团2023年第二季度实现营业收入2,879亿元,同比增长7.6%;其中,商品收入2,339亿元,同比增长3.5%;服务收入541亿元,同比增长30.1%。从费用端来看,2023年第二季度研发/销售/管理/履约费用率分别为1.46%/3.96%/0.84%/5.96%,22年同期为1.53%/3.60%/0.88%/6.18%,分别变化-0.07/+0.36/-0.04/-0.22pct。利润端表现超预期:2023年第二季度Non-GAAP净利润为87亿元,同比增加32%;净利润率为3.0%,同比优化0.6pct。
截自天风证券京东集团Q2业绩点评
京东零售方面,2023年第二季度零售收入达2532.8亿元,同比增长5%,高于市场预期。其中,电子产品及家用电器品类收入1521.3亿元,去年同期收入1366.2亿元,同比提升11%,主要系家电及手机品类增长驱动;日用百货品类收入817.24亿元。公司下沉战略稳步推进,聚焦开放生态建设。618期间,京东家电专卖店在下沉市场新开724家门店。2023年第二季度,第三方商家数量增加超过1倍,3P业务GMV增速连续2个季度快于1P业务,保持双位数增长。天风证券认为,随着公司带电强势品类在下沉市场持续获得市场份额,以及日用百货品类产品结构进一步优化,京东零售收入有望持续增长。
京东物流方面,2023年第二季度物流收入达410.3亿元,同比增长31%,略高于市场预期。其中,一体化供应链客户收入同比增长1.2%至204.0亿元,其他客户收入同比增长85.7%至206亿元。截至2023年6月30日,外部一体化供应链客户数量为5.2万名,ARPC同比增长31%至14.9万元。天风证券认为,随着合作深化及客户黏性增强,业绩增长态势有望延续。2023年第二季度,京东物流业务转盈,实现经营利润5.1亿元。
截自天风证券京东集团Q2业绩点评
值得关注的是,京东今日公布了面向不同类型商家的“春晓计划”升级举措。根据发布的商家公告,升级后的“春晓计划”包含20项举措,涉及百亿流量扶持、“0元试运营”无期限、商家最快1分钟入驻、新商家双倍流量激励、“新店大礼包”免费领等内容。
具体来看,京东“春晓计划”升级举措20项显示,新商家可获得最长28天流量加速,最高2倍流量提升。此外,京东APP首页“百亿补贴”“9.9包邮”“京东秒杀”等核心频道及微信域、搜索推荐页面等也将全面向商家进行流量倾斜。京东还设置了黑马商家成长大赛,中小商家参加此大赛,完成任务还可以获得专属品类会场资源。
图源:京东黑板报公众号
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