董宇辉单干三个月，俞敏洪最担心的事情发生了

分道扬镳，各凭本事吧。

董宇辉离开后，新东方公布首份季报

没了董宇辉，新东方将走向何方？

10月23日，新东方发布了2025财年第一季度（2024年6月1日至8月31日）业绩。

此次财报也是董宇辉离职后新东方发布的首份季报。

财报显示，新东方净营收为14.354亿美元，同比上升30.5%；

不包括东方甄选自营产品及直播电商业务实现的营收为12.782亿美元，同比上升33.5%。这主要由于新东方教育属性新业务带动收入增加。

新东方经营利润为2.932亿美元，同比上升42.9%；

不包括东方甄选自营产品及直播电商业务产生的经营亏损，则经营利润为3.031亿美元，同比上升58.4%。

新东方董事会执行主席俞敏洪表示：“我们很高兴以30.5%的稳健营收增长开启2025财年。净营收（不包括东方甄选自营产品及直播电商业务实现的营收）同比上升33.5%。……我们的教育新业务全都在本季度维持强劲增长势头，录得营收同比增长49.8%。”

“凭借我们丰富的教育资源，我们将持续努力实现我们的长期愿景，争取增长的同时在稳健和可持续之间取得平衡，并且通过提升服务质量和营运效率来提高盈利能力。”

新东方首席执行官周成刚表示，“专注于‘高性价比’和多渠道策略的推动下，我们很高兴看到东方甄选在短短两年内扩展自有品牌产品，在不同类别中建立了488个SKU。”

“令人鼓舞的是，我们新整合的文旅业务在本财政季度录得大幅增长。”

据透露，新东方开展了海外游学团，以及针对K-12和大学生的国内研习营。此外，新东方还在中国30个特色省份及国际上筹办多项面向各年龄阶层（包括中老年人）的文旅项目。“我们相信，从本财政年度开始，这项新业务将带来有意义的收入贡献。”

在开支方面，该季度新东方的经营成本及开支为11.42亿美元，同比增加27.6%。其中，营收成本为5.84亿美元，同比增加32.3%；销售及营销开支为1.94亿美元，同比增加42.3%。

值得注意的是，该季度经营成本及开支内的以股份为基础的薪酬开支总额大幅减少82.7%至690万美元。而2024财年第一季度，新东方该项开支达到3960万美元。

新东方预计，2025财年第二季度，也就是2024年9月1日至2024年11月30日的净营收（不包括东方甄选自营产品及直播电商业务实现的营收）将为8.51亿美元至8.72亿美元之间，同比上升率为25%到28%之间。

财报发出当日，新东方美股盘后收跌逾8%。24日港股市场新东方低开低走，盘中跌近10%。

在俞敏洪看来稳健增长的新东方，为何市场反映如此冷淡？

原因之一可能是30.5%营收增速未达31.3%的市场预期，甚至是在最近几个季度第一次出现营收增速不达预期。

此外，对于下一季度预计25%到28%的增速也不及市场预期。

值得注意的是，和以往季度相比，此次新东方剔除了东方甄选相关业务收入表现，更加专注于教培主业，以及文旅等新业务。

新东方在2025财年第一季度的净营收为14.354亿美元，不包括东方甄选自营产品及直播电商业务在内的净营收为12.78亿美元。

这也就意味着，东方甄选自营产品及直播电商业务在该季度为新东方带来的收入约为1.57亿美元（约合人民币11亿元）。

据财报，该季度东方甄选及相关业务出现了经营亏损。

尽管新东方并未透露具体亏损金额，但市场高度关注董宇辉缺席的东方甄选究竟还能走多远。

财报发布后不久，#董宇辉离开后新东方首份季报#就冲上了微博热搜高位。

多位网友发表看法，有人认为，没了董宇辉，东方甄选迟早会成为新东方的累赘；

也有人预测，董宇辉那一套显然是走不下去了，东方甄选可能要面临转型；还有人表示，各自安好不好嘛？没有谁离不开谁！

东方甄选和董宇辉渐行渐远

今年7月25日，董宇辉从东方甄选离职，并以7658万元买下了与辉同行。

至此，与辉同行正式从东方甄选独立，由董宇辉个人持股100%。

彼时董宇辉发文称，“考虑到现在的实际状况和发展规划，经过双方的友好协商和一致决定，与辉同行这家公司，之后就要开始独立运行了。脱离了港口的庇佑，与辉同行从今天开始，就要独自驶向辽阔海面了。未来不可预知，唯有全力以赴。”

与此同时，俞敏洪也发文回应，“为了向宇辉表示感谢，除了已经支付承诺的全部待遇，我已恳请董事会及薪酬委员会并取得同意，把与辉同行的全部净利润奖励给宇辉。”

图源：东方甄选公告

俞敏洪还特意强调，“宇辉购买公司的钱我安排了，公司是送给宇辉的。”同时，与辉同行成立以来获取的全部利润，东方甄选分文未取。

7月26日，董宇辉离职的第二天，东方甄选股价开盘下跌15%，盘中一度跌超28%，收盘跌幅超23%，总市值缩水至不足98亿港元。

事实上，自从去年年底爆发“小作文”事件，“打工人”与“老板”的矛盾被推上台面，舆论一边倒地偏向了董宇辉。

为了平息事态，俞敏洪原本打算让董宇辉单独运营“与辉同行”，分号不分家。

但此后，东方甄选陷入了更加被动的局面，不仅粉丝量下降，销量还被“与辉同行”吊打，两方粉丝之间争论不休。

2023年底“小作文”事件前夕，东方甄选抖音粉丝量一度达到了3160万的高峰。时至今日，东方甄选抖音粉丝量降至2942万。

而成立不到一年的“与辉同行”，如今在抖音的粉丝量已经达到了2439万。

飞瓜数据显示，2024年1月-5月期间，与辉同行GMV在5.3亿至9.3亿元之间；东方甄选GMV在2.4亿至6.4亿元之间徘徊。

在618大促（5月24日至6月18日），抖音达人带货榜单的前三名变成了广东夫妇、贾乃亮、与辉同行。而曾多次问鼎冠军的东方甄选，掉落到榜单第十位。

8月，东方甄选发布了2024财年（2023年6月1日至2024年5月31日）年报，2024财年，东方甄选总GMV为143亿元，同比增长43%；营收70.72亿元，同比增长56.8%。

图源：东方甄选公告

财报还披露了与辉同行的剩余净利润约为1.41亿元，其中1.29亿元分配给董宇辉，其余1200万元由与辉同行保留。

董宇辉离开前，东方甄选的业绩依然十分可观。但未来如何，持续关注。

据悉，东方甄选未来将专注于品牌和渠道的建设，加大自营产品的投入，同时还将进一步培养主播团队，推动流量发展。此外，东方甄选还推出了新的发展计划，开设地面店等。

割舍掉超级IP的东方甄选，似乎试图走出一条属于自己的“线上山姆”之路。

而另一边，依托着巨大的流量优势，董宇辉继续狂飙。

据统计，7月25日至8月25日期间，与辉同行30天销售额达到7亿元左右，平均一天销售额约为2300万。一个月时间，与辉同行账号粉丝增量超130万。

董宇辉曾表示会聚焦三个业务，分别为直播带货、文旅探索，以及企业家、文学家、导演等人物访谈。

东方甄选和董宇辉的“分手”，对于双方而言，都有得失，也都是一次崭新的开始。

俞敏洪曾说，新东方还有3万多名老师，从中总能找出不少优秀主播。

优秀主播常有，但头部主播难得，流量的乏力成了亟待解决的问题。

董宇辉的流量够大，但董宇辉只有一个。与辉同行也需要更多力量来维持直播间的运转。

此外，直播带货不仅仅是卖货，更是对选品、运营、售后、内容等多方面的综合考验。而在这一点上，东方甄选和与辉同行都面临挑战。

东方甄选曾卷入“梅菜扣肉”糟头肉风波，还有直播间主播多次言语不当，引起争议。

图源：东方甄选官方

独立行走的董宇辉和“与辉同行”曾多次被质疑产品问题，例如前段时间的“澳门葡记月饼”，还有最近的“围场土豆”。

此外，董宇辉的多次不当言论，也让他的文化人人设“岌岌可危”。

直播带货行业的竞争日益激烈，无论是东方甄选还是董宇辉，都需要在各自的道路上不断探索与完善。

未来的路能走多远，各凭本事罢了。