韩国零售业竞争激烈，知名老店宣布破产

一、Homeplus破产重组

所谓“三十年河东，三十年河西”，曾经风光一时的Homeplus，也走起了下坡路。

消息显示，近日，韩国领先的大卖场运营商Homeplus向首尔回生法院申请破产重组，理由是市场对其财务危机的担忧加剧。Homeplus母公司MBK Partners的代表表示，申请重组计划是“避免流动性危机的先发制人之举。”

Homeplus向法院申请破产重组 图源：The Korea Economic Daily

具体来说，上个月，韩国投资者服务公司将Homeplus公司的债务评级从A3撤到A3-，为了预防信用评级下调后可能出现的“潜在现金问题”，Homeplus才决定申请破产。

目前，韩法院已批准Homeplus启动破产重整程序，并批准其在重整过程中继续营业。法院表示，Homeplus的基本面（包括业务能力和市场竞争力）没有受到威胁，但短期融资券和短期债券信用评级被调低很可能导致Homeplus融资成本上升，如若不进行前瞻性重组，预计5月份前后该公司就将出现资金短缺问题。

值得一提的是，Homeplus强调，此次破产重组既不会改变公司管理层结构，也不会影响其在全国范围内的线上和线下零售业务，公司旗下460多家线下门店依然照常经营。

Homeplus门店之一 图源：The Korea Economic Daily

 二、情况不容乐观

坦白说，虽然此次破产重组只是前瞻性规划，但Homeplus的债务评级能从A3撤到A3-，也说明公司目前的财务情况并不容乐观。

作为韩国第二大大型超市，早在2015年，Homeplus就被MBK Partners、CPPIB以及淡马锡控股组成的财团收购，成交价为7.2万亿韩元。然而，由于线上电商崛起冲击传统超市业务，以及高通胀等宏观经济因素，自从被收购后，Homeplus就面临持续性的管理困难，2021年起更是连年亏损。

自2021年起连亏 图源：The Korea Economic Daily

截至今年1月31日，Homeplus公司负债率达到462%，2024年销售额虽然小幅提高了2.8%，但营业亏损依然高达数千亿韩元。

更糟糕的是，随着Homeplus的企业重组，其盈利业务Homeplus Express也面临销售困境。

此前，MBK Partners曾试图出售Homeplus Express业务来偿还剩余债务，同时投资扩大 Homeplus Mega Food Market 并增强其竞争力，但由于估值分歧，潜在买家收购兴趣减弱，导致出售计划未能顺利推进。

对此，一名流通业界人士透露：“今后Homeplus销售业务的难度将进一步加大……（因为）这份破产申请有效证明了MBK Partners在管理Homeplus方面失败了。”

债务阴霾不散、业务销售困难，Homeplus处境并没有得到太大改善，而在该公司刚刚启动企业重整程序时，其信用评级再次从A3-下调到D，可谓雪上加霜。

Homeplus信用评级再次下降 图源：The Korea Times

不过，令人欣慰的是，尽管面临重重压力，去年Homeplus的负债额于上一年相比依然改善了1506%，Homeplus负责人还表示，其年度息税折旧摊前利润持续增长，截至1月份已达到2374亿韩元。

可以预见的是，只要公司能够顺利推进破产重整程序，优化债务结构，并继续加强线上线下业务的协同发展，Homeplus有望在未来逐步恢复财务健康。