海外仓业务不给力，乐歌股份净利润大跌47%

一、2024年净利润大跌

新业务与创新的商业模式，在释放出巨大发展机遇、为企业带来无限潜力的同时，也会衍生出一系列复杂的挑战。“卖货物流两手抓”的浙江大卖乐歌股份，目前就遇到这样的难题。

消息显示，近日，知名跨境大卖乐歌人体工学科技股份有限公司（以下简称“乐歌股份”）发布了2024年年度财报，报告期内，公司实现营业收入56.7亿元，同比增长45.33%；但归母净利润为3.36亿元，对此2023年同期的6.34亿元大幅下降46.99%；经营活动产生的现金流量净额也下降19.70%来到6.58亿。

净利润大幅下滑 图源：乐歌股份年报

从乐歌股份所处的行业情况来看，公司当前主要的业务模式为跨境电商，主营产品包括智能家居、健康办公产品。而按照Statista提供的数据，2024年全球智能家居市场规模约为1544亿美元，同比增长10.3%。

家居市场蓬勃发展，按理说乐歌股份的业绩也应迎来上升期才对，那么为什么该公司的净利润不增反降呢？事实上，这与乐歌股份近年来大力拓展的海外仓业务有很大关系。

自2020年以来，除了原有的智能家居类目，乐歌股份将剩余精力都投注在海外仓上，不过，相比起家具制造业，乐歌股份的海外仓业务显然还不太成熟，无法保证稳定的收益。

仓储物流营收不断上升 图源：乐歌股份

对于去年业绩下滑的原因，乐歌股份指出，一方面，2024年公司小仓换大仓处于收尾阶段，出售海外仓的非经常性收易大幅下降；另一方面，2024年海外仓运营面积虽然有所增长，但受新会计租赁准则租金前置影响，以及新仓库货架安装过程较长，库容需要更多时间释放和爬坡。

净利润下滑原因 图源：乐歌股份

可以看出，海外仓业务是影响公司去年业绩的最关键因素。不过总体而言，尽管净利润腰斩，但乐歌股份目前依然是盈利状态，且相比起2020年至2022年的业绩数据（分别盈利2.17亿、1.85亿、2.19亿），利润曲线还算是稳中有进。

二、重押海外仓业务

“要卖自己的东西，要去美国设立仓库。”早在研究生时期，乐歌股份创始人项乐宏就立下了这样的决心。此外，鉴于乐歌股份主营的家居产品体积质量较大，直发成本高，而仓库租赁成本又连年大涨，乐歌股份建立海外仓更有了切实的现实需求。

不过，想要实现高效发货，仅一两座海外仓显然是不够的，要想达到1-2天的发货速度，乐歌股份至少需要建立十余座仓库。只是，当发货效率提升后，新的问题又接踵而至，仓储空间的使用率开始下滑。为了能够充分利用资源，实现利益的最大化，项乐宏敏锐地捕捉到了新的商机，他考虑将乐歌股份暂时闲置、用不到的仓储空间出租给其他有需求的企业。

乐歌股份美国自营海外仓投入使用 图源：雪球

就这样，在成本压力、业务需求以及商业眼光的层层推动下，乐歌股份的海外仓业务不断发展壮大，逐渐在市场中占据了一席之地，业务版图也日益拓展。

财报数据显示，截至目前，该公司在全球已拥有21个自营海外仓，总面积达到66.21万平方米，仓储物流业务的营收比重也从2021年的不到6%一路攀升至2024年的42.74%。

尽管如此，乐歌股份依然没有满足。去年11月下旬，乐歌位于美国佐治亚州的海外仓建设项目“Ellabell”破土动工。该项目预计总投资金额高达7800万美元（折合约6.5亿元人民币），项目规划占地面积约100万平方英尺。同年12月，乐歌再次发布消息，宣称将投入9700万美元（大致相当于7亿元人民币），于美国加州打造全新的海外仓——Apple Valley。

乐歌斥资7亿元新建海外仓 图源：乐歌股份

对此，乐歌股份在互动平台上表示，自建海外仓是公司的发展战略，通过自建海外仓可以有效降低商品跨境运输成本，提高公司盈利能力，该公司还透露称，2025年将会有第一个“自建海外仓”投入使用，未来计划逐步把5000亩土地建成海外仓。

可以预见的是，未来乐歌股份对海外仓的投入还会越来越多，这也是公司发展的重中之重。从长远来看，海外仓业务广阔的发展前景和巨大的盈利空间不容小觑，然而，机遇往往与挑战并存，在积极推进海外仓业务的同时，其中潜藏的各类风险也不容忽视，乐歌股份需进行全面、深入且审慎的评估，以确保公司能够稳健前行，实现可持续发展。