跨境巨头星徽股份，亏损数亿，快顶不住了

一、2024年还在亏损

各位跨境大卖的年度财报陆续发布，官司缠身的星徽股份，并没有等来一个好消息。

消息显示，日前，广东星徽精密制造股份有限公司（以下简称“星徽股份”）正式发布了2024年年度报告，2024年，星徽股份多项关键业绩指标出现下滑，总体业绩惨不忍睹，而这已经是该公司连续第四年出现亏损。

具体来说，报告显示，过去一年，星徽股份实现营业收入约15.0982亿元，比上年同期相比下降7.13%；归属于上市公司股东的净利润呈现负值，约为-4.5982亿元，与2023年的-7609万元相比亏损进一步扩大，亏损增加幅度高达504.29%；扣除非经常性损益后的净利润更是下降了1036.55%。

营收和净利润双双下滑图源：星徽股份

首先来分析以下星徽股份营收下滑的原因。

从业务板块来看，2024年该公司建筑、安全用金属制品制造业务收入约为9.8亿，同比增长23.44%；而跨境电商业务收入约为5.1亿元，占比33.54%，同比下降37.32%，下滑明显。对此，星徽股份表示，报告期内其转让了4家未开展业务的子公司股权，将不良资产剥离，所以全年电商业务收入规模才会下滑。

其次来看看净利润大跳水的原因。

报告中，星徽股份明确指出，公司净利润亏损的主要原因有三点，一是计提商誉减值损失超2.7亿元；二是因诉讼计提预计负债约1.2亿；三是未弥补亏损递延所得税资产转出增加所得税费用约5000万。

亏损主要原因图源：星徽股份

更糟糕的是，从目前的情况来看，星徽股份本就脆弱的业绩曲线还面临多重挑战。

一方面，2024年星徽股份境外销售收入占比近七成，其中美国市场占比24.11%，随着美国提高关税，该公司今年可能将面临出口成本上升、跨境订单减少的困境；另一方面，当前星徽股份和原泽宝技术业绩承诺方还存在多起法律纠纷，若公司诉求未能得到支持，将对现金流造成进一步冲击。

特朗普发文表示关税追加到125% 图源：Gulte

此外，截至2024年底，星徽股份对泽宝技术并购商誉账面价值为5667.77万，若后期电商业务经营状况达不到预期，星徽股份还将继续面临商誉减值风险。

二、并购“后遗症”未消

不得不说，作为昔日叱咤风云的跨境大卖，星徽股份之所以沦落到如今这步田地，除了关税、汇率等因素影响外，还和子公司泽宝有很大关系。

2018年，为实现业务多元化，星徽股份向孙才金、朱佳佳等27名股东收购泽宝100%的股权，交易对价定在15.3亿元，同时还和对方签署了一份长达三年的业绩对赌协议。

2018年收购泽宝技术图源：企查查

当时泽宝技术可以说是中国跨境电商头部企业，在亚马逊平台拥有很强的竞争力，如果一切顺利的话，这场并购将给星徽股份带来更大的业绩增长。

可惜，事与愿违，为了完成业绩承诺，泽宝原创始人团队孙才金等人在亚马逊上违规刷单、疯狂铺货甚至逃税漏税，虽然业绩确实达标了，但也埋下了巨大隐患。

2022年，在对赌期结束不久后，星徽股份就将孙才金一干人等告上法庭，指控对方为了完成对赌协议肆意操纵泽宝技术经营模式，导致泽宝旗下超300个亚马逊店铺被封，公司还相继收到美国、意大利税务部门的税款缴款通知书，前者税金及罚金累计达到237.84万美元，后者更是超过642.22万欧元。

星徽股份认为，就泽宝技术目前的发展情况而言，原股东团队应该担责。可惜，2024年深圳市中级人民法院驳回了星徽股份的全部诉讼请求，该公司要求返还的9.47亿元交易对价也彻底落空。

星徽股份诉讼请求被驳回图源：星徽股份

这还没完，2023年7月，由于星徽股份在对赌协议完成后没有按时解除泽宝技术限售的股权，导致泽宝原管理层遭受损失，法院判定该公司需向孙才金等人赔偿人民币2048.23万元，这又是沉痛一击。

当然，在和泽宝技术原创始人团队的拉扯，星徽股份也不总是落败。2025年2月11日星徽股份公告称，与孙才金等9名被告的合同纠纷案一审部分胜诉，被告需向泽宝技术支付667.02万元及相应利息，但后续进展及执行情况存在不确定性。

一审部分胜诉图源：星徽股份

总而言之，泽宝技术业绩难回当年巅峰，受并购案拖累，星徽股份目前也是官司缠身，业绩节节败退。可以确定的是，如果无法扭转颓势，这家曾经的跨境巨头最终恐难逃退市危机。