泡泡玛特出海发财了，一季度营收暴涨480%

一、海外营收暴涨

“很少有公司，上来就是千亿市值，而跌下来，能再涨回去的更少。”泡泡玛特董事长王宁如是说。

近日，泡泡玛特发布最新财报，今年一季度，泡泡玛特整体营收同比大涨165%-170%。其中，国内市场收入同比增长95%-100%；海外市场收入同比暴涨475%-480%，成为拉动增长的绝对主力。

泡泡玛特海外收入大涨 图源：hkexnews.hk

具体来看，海外市场方面，亚太地区保持张力，欧美地区呈现爆发式增长。其中，美洲市场收入同比暴增895%-900%；欧洲市场收入同比上涨600%-605%；亚太市场收入同比增长345%-350%。

受此突出业绩推动，泡泡玛特股价一度飙升至188港元，创下上市以来新高，当日公司市值达2358亿港元。这之后，泡泡玛特股价有所回落，最新收盘日（4月25日）股价为172.3港元。

若把时间线拉长，2024全年，泡泡玛特股价已经大涨346.66%，进入2025年，又再涨100.89%。而2022年时，泡泡玛特的股价一度跌至10.02港元。

泡泡玛特股价飙升 图源：Google

如此超强力度的反弹增长，背后离不开泡泡玛特的第二增长曲线，海外市场。

2018年左右，泡泡玛特着手布局海外业务，主办潮玩展会，以B2B模式试水周边市场。同时，利用跨境电商等线上渠道销售盲盒产品。

在本土知名度有所上升后，线下渠道随即跟进。2020年，泡泡玛特在日本开设首家海外快闪店，在韩国开设首家直营店；2021年-2023年间，通过快闪店、机器人商店（自动贩售机）、零售店，泡泡玛特又陆续进入新加坡、加拿大、英国、美国、澳大利亚、马来西亚、泰国等国家。

短短三年时间，海外关键市场已经被泡泡玛特转了个遍。2023年底，除中国大陆地区，泡泡玛特共开设了80家零售门店，159家机器人商店（自动售货机）。

这其中，亚太地区的爆发要比想象中更加猛烈。2023年9月，泰国首家门店开业当日销售额就突破两百万元，直接刷新当时泡泡玛特全球门店销售记录。2024年7月，泡泡玛特首个LABUBU IP主题店在曼谷开业，首日销售额突破1000万元，又创下海外门店单日销售额新纪录。

LABUBU曼谷主题店 图源：China Daily

2024年，泡泡玛特海外（含中国港澳台地区）营收50.7亿元，同比增长375.6%，占公司总营收的38.9%。

展望新的一年，泡泡玛特充满信心。“在2024年高基数的基础上，泡泡玛特依然有信心实现2025年销售额同比增长50%以上，海外销售额同比增长100%以上，目标是使公司整体销售额达到200亿元，海外销售额突破100亿元。”王宁在业绩说明会上表示。

二、中国潮玩加速出海

泡泡玛特是中国潮玩出海的其中一面。随着国内潮玩产业逐渐扩大规模，越来越多的企业扎堆出海，在各自的能力范围内向外寻求突破。

比如名创优品，乍一听或许会觉得跟潮玩没啥关系，但其实名创优品的出海思路与潮玩出海基本一致。

一方面，名创优品的大多数SKU都有IP联名，比如三丽鸥、迪士尼等经典IP，这是潮玩出圈的一大核心逻辑；另一方面，名创优品也在积极发展独立的潮玩品牌，比如TOP TOY。

TOP TOY泰国门店 图源：小红书

针对海外不同市场特点，名创优品的运营模式灵活应变，总体上分为三大类，直营、合伙人及代理人模式。其中，直营模式收入贡献高，推动毛利率上升；代理人模式让利最多，但也最利于品牌规模扩张。

去年上半年，名创优品法国香榭丽舍旗舰店开业，成为首个入驻巴黎香街的中国品牌。下半年，名创优品全球最大门店在印尼雅加达开业，全店占面3000平方米，首日销售额突破118万元。截至2024年底，名创优品海外门店已经突破3000家。

名创全球最大门店 图源：China Daily

与此同时，TOP TOY在国内迅猛扩张，门店数量达276家，另有四家门店位于海外。预计从今年开始，TOP TOY将加速出海步伐，在未来五年内，在全球开出超1000家门店。

根据名创优品财报，2024年公司总营收近170亿元，其中海外营收66.8亿元，同比增长42%；TOP TOY总营收9.8亿元，同比增长45%，首次全年盈利。公司整体毛利率达44.9%，同比上涨3.7个百分点，再次创下历史新高。

名创优品2024年营收 图源：hkexnews.hk

展望未来，靠着庞大的门店规模和IP联动效应，名创优品还将继续突破全球市场天花板。名创优品集团副总裁刘晓彬直言，“未来五年，海外直营市场、海外代理市场和国内市场有望形成三足鼎立之势。换句话说，未来海外市场的潜力有可能复制出两个国内名创的规模。”