国泰君安：维持小米集团“收集”评级 目标价下调至28港元

3月26日消息，国泰君安（香港）发表研究报告，将小米集团目标价从35.50港元下调至28.00港元，并维持“收集”的投资评级。该行分别下调2021-2022财年的每股盈利预测5.9%/ 5.5%。目标价相当于35.1倍、29.0倍和23.4倍2021-2023财年市盈率。

该行认为小米2020财年经调整股东净利符合预期。收入同比增长19.4%，毛利率同比增长1.0个百分点至14.9%，因此经调整净利润同比上升12.8%。

该行预计小米智能手机业务将在2021年继续快速增长。由于小米和Redmi丰富清晰的产品线布局以及线下渠道的扩展，预计公司的智能手机出货量和市场份额将上升。此外，随着全球智能手机市场的复苏以及公司在海外市场（尤其是欧洲市场）的份额上升，预计小米在2021年的智能手机出货量将稳定增长。由于产品结构的改善，预计2021年智能手机的平均售价和毛利率均将增长。

该行还预计小米互联网业务将在2021年增长。由于广告商对广告的积极态度，预计在线广告业务将在2021年保持强劲增长。由于与某些游戏厂商的商业条款的调整，预计游戏行业的收入将受到负面影响。由于在线广告业务的比例上升，预计2021年的毛利率将同比增长。

据悉，野村昨日发布研究报告，重申小米集团“买入”评级，维持目标价27港元。报告中称，公司3月24日公布全年业绩，于去年第四季度取得销售额704.63亿元人民币，符合野村预期。