血流成河！生鲜电商大溃败！一夜暴跌63亿！

作者 | 周松涛

来源 | 首席财经观察（ID：meirijingji001）

资本市场每天都在上演不同的故事。

有的暴富，有的“暴雷”。

一、首日破发，生鲜第一股惨遭抛弃

如果没有大的意外，企业上市首日往往会上涨。

不过，也有意外，生鲜第一股每日优鲜就出现了意外。

6月25日晚，每日优鲜在纳斯达克挂牌上市，证券代码为"MF"。其在本次IPO中总计发行2100万股美国存托股票，发行定价13美元，位于招股区间的下限。

发行价处于下限区域，每日优鲜还是遭到市场的无情抛弃。

每日优鲜开盘后即遭破发，一度暴跌36%，收盘跌幅有所收窄，但依然大跌收跌25%，报9.66美元，总市值22.74亿美元，一夜之间市值蒸发7.86亿美元。

这还没完，，每日优鲜盘后继续下挫8.18%，报价8.87美元，相当于每日优先实际暴跌31.77%，市值一夜之间蒸发了9.72亿美元，约合人民币62.73亿元。

这也创下了近期赴美IPO中概股上市当天表现最差的纪录。

更惨的打新的投资者。

在A股打新，往往就如中彩票，甚至有新股一天暴赚超过1000%，东鹏特饮则是收获13个涨停板。

如此诱惑，谁能经受得住？

据说，每日优鲜搞了个活动，让用户花钱储值，就送IPO的打新额度。

在平台上充值就有机会额外中签20股。中签不是免费的，不是送的，是自己花钱买的，也就是说充值100元，要多亏480元。

真是秀不可挡。

美股跟A股可能不太一样，美国的上市公司和年轻人喜欢玩硬科技，我们的资本喜欢玩卖菜、送饭、自行车……

打新投资者一夜被收割两次，韭菜还没长好，就连根拔起。

二、流血上市，3年烧光69亿

2014年，电商创业的下半场方兴未艾，那一年，还没有拼多多。

33岁的徐正看到了生鲜电商的巨大潜力，决定在此领域大干一场。

此人绝非常人，智商超人，顶级学霸。

15岁就考入合肥中国科大少年班，并拿到了数学和工商管理两个学位。

读书厉害，工作更厉害。

28岁就成为了联想事业部最年轻的总经理，直接向杨元庆汇报工作，每年为公司贡献超过300亿的销售收入。

2012年，联想进军农业板块，成立佳沃集团。这时，徐正主动请缨放弃了高端的IT工作，转而去开辟新的领地。

佳沃的三年，为徐正打下了良好的一线运营基础。结合IT供应链经验，徐正看到了农产品在流通中的痛点，于是开始考虑做一个互联网平台，希望能够完善供应链条，连接优质生鲜生产者和消费者

2014年11月，每日优鲜正式成立。

他六岁的儿子问他：“班上的小朋友都说你是农民，卖菜的”。

他一笑，“卖菜的怎么了，卖菜也能成为亿万富翁。”

2015年4月，以独创的社交拼团为核心模式，主打百亿补贴、农货上行、产地好货等的平台成立了。

没错，就是拼多多。

就是自营卖水果，那时还叫拼好货。

生鲜电商，听起来非常有市场，毕竟无论是蔬菜，水果，海鲜，这是每家每户每天都需要消费的，绝对刚需。

一旦线上化，市场前景不可估量。

不过，生鲜电商也有自身局限性。

产品损耗很高，没有程序化，标准化，运输时间有严格要求……

买菜的很多都是家里的老人，他们很难在短时间内接受网上买菜，实际上，逛菜市场和超市，是他们的乐趣之一。

2015年前后，生鲜类的创业公司死了一拨又一拨。

活下来的巨头有两个，一个是拼多多，一个是每日优鲜。

拼多多不再是只是自营卖水果的拼好货，早已转型，成为了类似淘宝的综合类电商巨头。

每日优鲜依然在坚守和专注卖菜。

2015年，仅仅成立一年多的每日优鲜还首创了前置仓模式。

什么是前置仓模式？

简单来讲就是每日优鲜每个门店都是一个中小型仓储配送中心，总部中央大仓只需对在市区内铺设的门店进行供货，就能够达到覆盖最后一公里的目的。

和社区团购不同，消费者在下单后，商品将从附近零售门店里发货，而不是从远在郊区的某个仓库发货。

3公里内，30分钟送货上门就成为可能。

不过，预想和现实有着巨大的鸿沟，难以逾越。

2014年成立，至今已近7年，现在仍未实现盈利，近3年更是总共亏损高达67.9亿元。

2018-2020年，每日优鲜分别亏损22.32亿元、29.09亿元、16.49亿元，进入2021年，其亏损态势仍未有转变，Q1净亏损6.10亿元，相较上年同期1.95亿元净亏损额进一步扩大。

互联网行业，烧钱不是什么秘密。

不过每日优鲜三年就烧了67亿多，更为要命的是，短期完全看不到盈利的曙光。

怎么办？

融资，如果做成独角兽，有了绝对话语权，情况可能就不一样了。

每日优鲜2014年成立以来共经历十轮融资，投资方包括高盛、中金、工银国际、阿布扎比、联想、华创、华兴等。

这还不够，上市要来得更加直接。

融资，最好的方法就是上市。

6月22日，每日优鲜更新招股书，计划在本次IPO中发行2100万股美国存托股票(ADS)，代表6300万股普通股，发行价区间为13-16美元/ADS。

三天之后，每日优鲜就在纳斯达克敲钟上市，不过，令其尴尬的是，上市就暴跌25%，首日破发。

三、生鲜电商为何大溃败？

连年亏损，流血上市，第一天就遭遇开门黑，别资本市场无情抛弃。

每日优鲜的卖菜生意为何如此难做？

1、行业特殊性

不是所有行业都适合做电商。

虽然承诺30分钟送达，但还是有很多人宁愿去超市，菜市场去买菜，去水果店买水果。

在潜意识里，实体店的肯定更新鲜，还有得选，网上送来的，万一不新鲜，退货也很麻烦。

举个简单例子，去菜场买鱼，现选现杀，但平台送来的鱼，即使是现杀送来的，也会让人觉得不够新鲜。

除了年轻人，中老年人不一定会接受买菜线上化的方式。

招商证券2019年发布的《菜市场行业深度报告》显示，我国生鲜交易规模正在逐年增长，传统农贸市场以高达73%的市场份额，成为居民生鲜消费主要购买渠道，远超第二渠道超市（22%），电商渠道占比仅为3%。

疫情期间，电商渠道买菜的比例会有所上升，随着疫情缓解，回归正常生活，大部分买菜的方式依然是农贸市场和超市。

2、竞争惨烈

生鲜电商赛道，市场空间巨大，可达万亿。

有风口，门槛低，各路玩家蜂拥而至。

每日优鲜不仅要和传统农贸市场，超市竞争，还要和生鲜电商的玩家竞争，譬如，与每日优鲜同日递交招股说明书的叮咚买菜，还有朴朴买菜等。

这还是知名生鲜企业。

网经社数据显示，国内大概有4000多家生鲜电商。

不过，亏损比例高达95%，有7%巨额亏损，4%持平，仅有1%实现了盈利。

3、前置仓模式难以盈利

目前，在生鲜电商的赛道上，共有四种模式存在，分别为O2O平台模式（京东到家、美团闪购），前置仓模式（每日优鲜、美团买菜），店仓一体化模式（盒马鲜生、7Fresh）、社区团购模式（兴盛优选、多多买菜）。

前置仓虽然能实现极速达，提升消费体验，但由于是重资产、重运营模式，缺乏门店导致该模式强依赖流量获客，若加大流量补贴，会对企业盈利带来极大考验。

2020年3月，盒马宣布放弃前置仓模式，转向投入社区mini店。盒马鲜生CEO候毅经过了一年70个前置仓的实验后发现，流量补贴、毛利率竞争能力以及损耗都存在问题，这些问题难以解决，所以他认为前置仓不可能盈利。

生鲜类产品与零食、日用百货类商品不同，需要采用冷藏方式，可能出现成本高、耗损大、效率低的问题。

运营方面，前置仓模式需要建立网络来覆盖触及区域，一个一线城市想要达到完全覆盖，往往需要二十个以上的前置仓，如果全靠拿地自建则需付出非常高的投入

现在来看，前置仓模式并未给每日优鲜带来盈利，而近期营收增幅和用户数量也不容乐观。

2020年每日优鲜的营收增速为2.15%，今年第一季度就已经跌至-9.44%。针对这一情况，每日优鲜解释称，公司不再追求用烧钱来增加规模，而是开始注重“有效用户”的增长。但在下调营销支出后，公司有效用户的规模增长也不容乐观。

2020年，每日优鲜的有效用户数量是867.61万，而今年第一季度，每日优鲜有效用户数量下降至789.24万。

四、生鲜电商的新故事

生鲜市场，已严重拥挤，前置仓也很难看到盈利前景。

那么问题来了，生鲜市场还有前景吗？每日优鲜未来会有盈利的一天吗？

答案是肯定的，不过需要改变，需要有新的故事。

每日优鲜正在尝试。

每日优鲜开始侧重拓展B端业务——包括改造传统菜场的智能菜场业务和改造传统商超的零售云业务。

每日优鲜创始人徐正曾用一个公式来总结每日优鲜的商业模式：（A+B）×N。其中，A是每日优鲜一手开创的前置仓即时零售，B是智慧菜场，N则是零售云。

智慧菜场和零售云业务，就是每日优鲜的新“故事”。

当下全国有近4万个菜市场，总规模超3万亿。根据艾瑞咨询的数据，智慧菜场的行业规模会在2025年达到6004亿元，是前置仓的两倍。

如果能将智慧菜场转化成盈利能力，每日优鲜可能会打破亏损的循环。

中国的社区零售业仍以许多高度分散、独立的线下销售渠道为主，经营规模小，数字化程度低，运营效率低。

2019年，中国有超过14.3万家超市，缺乏数字化能力，无法满足消费者不断变化的需求。

每日优鲜正在尝试通过互联网数字化来解决超市卖菜的低效率难题。

无论是智慧菜场还是数字化零售云，都似乎很高大上。

不过，这两方面都是针对B端，无论是资金还是实现程度都颇有难度。

每日优鲜会成功吗？

只要敢于尝试，敢于创新，就有成功可能。

未来的某一天，也许我们会发现，每日优鲜真正改变了中国菜市场。