差点破发！叮咚买菜惊险上市，揭开生鲜电商的恐怖现状！

每日生鲜上市首日破发后，叮咚买菜也迎来了一个惊险开局。

一、叮咚上市首日，股价坐上“过山车”

每日生鲜抢下了“生鲜电商第一股”，但它并不开心，因为上市首日就遭遇了破发。每日生鲜出师不利，也让其他想要上市的生鲜电商开始谨慎与忐忑起来。

叮咚买菜在上市之前，缩减了IPO的规模。原本在首次提交招股书中计划发行1400万股美国存托股票，后来变更为发行370.2万股，以此来计算的话，叮咚的招股规模缩减了73.5%。

在筹资额方面，此前叮咚一度想要筹资3.57亿美元，缩减之后的筹资额只有8695万美元

但在上市首日，它还是经历了一个惊心动魄的开头。

北京时间6月30日凌晨，叮咚买菜正式登陆纽交所，股票代码为“DDL”，IPO发行价每股23.5美元。

叮咚买菜开盘报28美元，较发行价是上涨了19.1%，，盘中最高上涨27.6%。但是没过多久股价就开始回落，甚至一度跌破发行价。截至收盘，叮咚买菜股价报23.52美元，较发行价微涨了0.09%，以此收盘价来计算，目前叮咚的市值约为55.43亿美元。

上市首日就迎来了一个大起大落，还经历破发，不过所幸收盘时还是涨回来了，有惊又险，总的来说，表现比每日优鲜好一点。

叮咚能够惊险“过关”，确实得益于此前缩减IPO规模，降低了流动盘。受到每日优鲜破发的影响，不少投资者都对生鲜股失去了信心，为了避免上市严重破发，减少融资是更好的策略。

突然大量减少融资额，甚至还不如以往的融资金额，对此叮咚买菜的CEO梁昌霖表示：叮咚上市的目的并不是为了圈钱，此前公司从D轮和D+轮融资了10.3亿美元，现金流充裕，并不急于从二级市场融资。如果市场表现好，价格和价值挂钩，那么可以多融一点；反之，如果表现差，就少融一点。

此外，梁昌霖还强调：“要忘记股价，做时间的朋友。”

这番演讲的效果确实不错，梁昌霖表明，叮咚其实早就可以盈利，但目前仍以扩大规模为主要方向。

二、叮咚买菜到底几斤几两？

每日优鲜首日破发，叮咚买菜惊险上市，都反映了生鲜电商在资本市场上的遇冷，这时候，已经没去在意“生鲜电商第一股”是谁了。

众所周知，生鲜电商向来是个烧钱的行业，虽说前景广阔，但目前来看，生鲜电商依然处在一个问题重重、难以持续盈利的阶段。

无论是每日优鲜还是叮咚买菜，在持续亏损的情况下急于上市，融资依然是重要目的。虽说梁昌霖表露，叮咚目前并不缺现金流，但它的亏损却令人难以乐观起来。

近几年，叮咚买菜增速喜人，2019年~2020年，业绩增长192%；2020年前三个月收入为26.028亿元，2021年前三个月收入为38.021亿。相比于叮咚买菜，每日优鲜的增速倒是相对放缓了。

叮咚快速增长的同时，亏损的口子也在越来越大，2020年净亏损31.77亿元，同比扩大69.6%；2021年Q1，净亏损13.85亿元，同比扩大466.4%。

对比其亏损金额，再看梁昌霖所谓的“现金流充裕”，似乎这现金流也“危矣”。2019年~2021年第一季度，叮咚买菜用于经营活动的现金净额均为负值，光是今年第一季度就达到了-10.15亿元。

所以，即使有之前的融资，叮咚也依然需要继续依靠外界资本的输血。

另一方面，叮咚在未来很长一段时间内，可能仍将处于亏损状态。

叮咚买菜采用的是前置仓模式，配送速度快，保障生鲜质量，用户体验好。虽然优势很明显，但前置仓属于重产业模式，经营成本比较高。建设前置仓、人员运营的成本，会随着扩张而增大；同时，库存的风险大容易出现积压造成损失；从供应链源头到仓库，也需要管理成本。

如果前置仓模式难以从根本上解决成本和亏损的难题，那么就仍需要继续寻求融资。叮咚和每日优鲜都是前置仓模式，未来面临的问题大同小异。

三、前置仓生鲜电商遇冷，要何去何从？

作为生鲜电商上市的试水者，每日优鲜和叮咚买菜都无疑碰了壁。叮咚虽然没有破发，但和每日优鲜对比，也仅仅是五十步笑百步。

事实已经证明，资本市场目前似乎并不看好生鲜电商，或者说，并不看好前置仓模式，又或者并不看好这类新兴、独立的电商。

生鲜电商是一条非常有潜力的赛道，阿里、美团、拼多多、滴滴等互联网巨头都先后进军这一领域。和叮咚买菜、每日优鲜相比，他们拥有老道的电商经验、丰厚的流量池以及雄厚的资金背景，在烧钱大战中，它们的筹码更多。

而叮咚、每日优鲜们在烧钱之后，无法盈利造血，只能依赖融资；如今，上市后不被资本看好，又急需现金流进行新一轮扩张。这种情况下，它们要如何坚持下去？

对于已经上市的叮咚买菜和每日优鲜而言，已经没有回头路了。未来要如何打赢这场仗，是关系生死存亡的问题。

从目前的的发展情况来看，行业内很多人都不看好前置仓模式，因为投入成本过高、获取流量不友好，但这种模式的优势，也能够弥补不足。要继续这种模式，自然就要不断扩大优势，减少劣势。

首先，优化供应链。继续改善商品供应链，提高履约能力，让消费者能够享受到更加丰富、新鲜、即时的生鲜产品。

当下，生鲜电商的前置仓模式在速度和商品质量上都领先于其他优势，优化供应链，能够继续扩大这一优势。

其次，扩大优势也需要不断深入群众，不断社区进行渗透与下沉，也就是扩大规模。生鲜、即时电商的市场空间还很大，值得进一步提升占有率。

但是，这是一柄双刃剑，风险也很大，需要对目标市场进行精密分析和匹配，而不是盲目扩张。

最后，需要继续在技术层面上投入，提升客户体验和经营效率。比如，目前叮咚买菜就致力于在算法推荐上更懂消费者，同时加大在自动化仓、冷冻库无人化等方面的研发投入。

无论是哪一项，都需要时间和金钱。

有没有足够的资金、宽裕的时间，支撑叮咚买菜和每日优鲜渡过“阵痛期”，就要看它们自身能力了。