中信证券：维持小米买入评级 目标价36港元

8月4日消息，今日，中信证券发布研究报告指出，展望全年，小米智能手机出货量仍维持接近2亿台的判断，IoT的产品创新和升级将推动持续增长，用户数的累积效应亦将帮助互联网业务增速逐季提升。结合未来3年31%左右的利润复合增速预测，给予小米2022年31倍的综合PE，对应目标价36港元，维持对公司的“买入”评级。

研究报告指出，根据Canalys，2021Q2，小米全球智能手机出货量5280万台，增长83%，以17%的份额首次位居全球第二。

中信证券预计，小米公司Q2智能手机收入增速将与出货量增速相仿；利润方面，由于大陆地区的部分促销活动，预期Q2毛利率将维持相对稳定，环比Q1略有下降，整体盈利环比Q1规模相当。

AIoT方面，中信证券预期，在疫情后经济持续复苏的背景下，伴随着小米产品创新升级、品牌影响力提升和境外市场拓展，IoT业务有望维持快速增长。

根据Canalys，2021年1月-4月，米11/Pro/Ultra的全球销量突破300万台，且小米在中国大陆地区4000-6000元的安卓手机中的份额，由20Q1的5.5%提升至21Q1的16.1%，而在“618”期间公司中高端手机亦表现较好，高端化机型的快速渗透有望助推小米互联网业务ARPU明显抬升。

因此，参考主要互联网公司一季度业绩以及指引，中信证券判断，在线广告2021年有望在经济复苏以及基数效应带动下实现20%以上的同比增长，小米亦将因此受益。并预期，基于经济和广告市场的恢复、公司的国内和欧洲用户的持续增长、高端化的持续推进，小米互联网业务的增速有望逐季回升。

但同时，中信证券也表示，可能存在国内智能手机竞争进一步加剧的风险；线下渠道销量增长不达预期以及库存积压的风险；高端手机销量不达预期的风险；海外AIoT增长不及预期的风险；AIoT网络安全性出现恶性事故的风险；海外数据和隐私政策监管等风险以及广告业务不及预期等风险。

近日，小米集团登上了《财富》世界500强榜单的第338位，相较上一年排名大幅上升了84名，是榜单中“全球互联网和零售行业进步最快的500强企业”。 这也是小米连续第三年上榜《财富》世界500强。