瑞信维持阿里巴巴“跑赢大市”评级 目标价降至226港元

8月4日消息，瑞信发布研究报告称，维持阿里巴巴港股“跑赢大市”评级，目标价由245港元降至226港元，下调2022-24财年盈利预测各3.3%/8.4%/8.7%，以反映更高的税率，及客户管理收入增长。

报告显示，公司2020财年首财季表现符预期，非标准会计准则EBITA同比下跌8%，但胜预期，新投资亏损少于预期，投资者可留意其多元化策略、监管、增长前景。其中年度活跃消费者达9.12亿，并带动系内其他应用程式增长，核心客户管理收入7月份见较高的基数，该行认为阿里受监管风险相对同业较低。

据了解，此前瑞信曾发研报指，预期阿里截至6月底止首财季收入料按年升33%至2040亿元人民币，源于核心电商业务客户管理收入（CMR）（料按年升15%）及内地零售增长放缓（撇除高鑫料按年升10%）；云服务（料按年升37%）受过去一季度重大客户终止服务所影响。报告下调阿里2022至2024财年每股盈测介乎4%至10%，以反映增长放缓，H股目标价由251港元降至245港元，认同公司仍面对激烈竞争，但已反映于股价；其核心电商估值相当于今财年预测市盈率11倍，对长线投资者带来价值，维持“跑赢大市”评级。

8月3日晚间，阿里巴巴发布的2022财年第一季度财报显示，该季度公司营收2057.40亿元，同比增长34%；不考虑合并高鑫零售的影响，营收为1873.06亿元，同比增长22%；阿里云计算业务收入同比增长29%至160.51亿元，连续第三个季度实现盈利。基本符合瑞信之前的预测。

值得一提的是，目前多家大行都发布了阿里巴巴的研报，并予以“买入”评级。比如交银国际今日便发布报告称，认为目前阿里巴巴股价具有吸引力，相当于23倍2021日历年市盈率，对应电商平台市盈率8倍。基于反垄断监管缓解和多APP战略，重申阿里巴巴买入评级，基于分部加总，将H股目标价由316港元调低6.3%至296港元，美股目标价由329美元调低至308美元。

截至发稿，阿里巴巴港股股价微涨0.05%，现报193.6港元，总市值约4.21万亿港元。