西南证券：首予小米集团“买入”评级，目标价32.06港元

9月9日消息，西南证券发布研究报告称，首予小米集团-W“买入”评级，目标价32.06港元，预计2021-23年EPS分别为0.88/1.01/1.27元，予2021年智能手机25倍PE，AIoT及生活产品30倍PE，互联网服务25倍PE，并预计2021年公司加总市值超8038亿港元。

报告称，小米集团手机业务位居国内第三、全球第二，其产品力持续提升，线上优势+线下渠道重塑，手机市占率或可实现五年内全球市占率第一。AIoT业务方面也将围绕智能手机核心业务，持续积极布局生态链，强化竹林效应。全新布局米车赛道，实现全场景切入，占领用户心智，高用户粘性以及亿级数据强化平台话语权。持续拓展互联网业务广度、深度，用户数和单用户价值或将提升。　

具体来看，手机业务方面，2021第二季度小米智能手机全球市占率位列第二，中国大陆市场位列第三。高端手机产品矩阵不断完善，ASP稳步提升；高端化进程效果显著；线下渠道重塑，市占率稳中有升。目前，小米之家已超7600家，小米手机中国大陆线下渠道出货量市占率同比增0.8pp至7.8%。

AIoT设备国内出货量持续领先，境外市场有望持续贡献AIoT收入增量。从电视销量来看，其本季度销量2.5百万台，虽为10个季度最低值，但市场占有率仍居国内第一；从电视笔记本销售额来看，营收同比增长25%至60亿，ASP或持续提升；境外AIoT及生活消费产品收入为11亿，同比增长94%，境外占整体互联网服务收入15.6%。

此外，依托大规模手机用户和AIoT使用者，2021第二季度MIUI用户大幅增加，同比增32%，未来随着广告业务受众群体扩大。高端手机用户仍未做强变现，ARPU值提升空间巨大；小米电视互联网变现业务增长迅猛，第二季度电视付费会员为0.47亿，同比增加17%。持续打磨互联网业务产品(如小米读书、小米音乐等)，提升用户留存。

股市交易方面，截至发稿，小米集团跌2.24%，报价23.950港元，总市值为6005亿港元。