德邦证券予快手“买入”评级 目标价117.44港元

12月15日消息，德邦证券发布研究报告称，予快手-W“买入”评级，预计2021-23年实现营业收入421.39/574.78/748.78亿元，其他业务实现营业收入73.1/100.28/134.69亿元，综合SoTP首予每股合理价值117.44港元。

该行认为，快手目前处于商业化初期，在线营销、电商业务前景广阔。德邦证券主要观点如下：1）直播业务：该行认为直播业务预计维持稳健发展；2）在线营销业务：公司目前广告加载率相对较低，未来存在较大提升空间；3）其他业务：电商业务有望实现稳步增长，中长维度下收入占比有望持续提升。

该行指出，快手成立于2011年3月，定位于GIF制作，2012年11月由工具型社区转型短视频社区。截至2021年9月，快手的DAU达到3.20亿人，同比提升17.9%，MAU达5.73亿人，同比提升19.5%；3Q21日活跃用户使用时长提升至119.1分钟，同比提升34.9%。按用户规模及使用时长计，快手平台目前已跻身全国头部的内容平台之列。

消息面上，一位接近快手的行业人士透露，目前快手海外版Kwai已在巴西与当地最大的家电百货零售商Casas Bahia、小米健身腕带AmazFit等合作伙伴进行了直播电商的测试。目前，Kwai用户已经可以直接在Kwai直播间中购买商品，无需跳转到其他环境中。

值得一提的是，在快手财报电话会议上，快手联合创始人、CEO程一笑透露，快手单DAU日均维系成本三季度内也在逐月下降，三季度的单MAU获客成本环比二季度也有所下降。销售费用占收入比例，由今年一季度的69%下降到三季度的54%。

“6月底，我们增长和产品部门的合并对于留存率的优化效果还是比较显著的。我们打通了用户数据和产品数据，推荐内容的精准度和关联性、以及用户体验都得到了进一步优化，DAU的次日、7日和30日留存率都取得了提升。”程一笑说道。

截至发稿，快手港股股票上涨0.06%，报82.55港元，总市值为3434.21亿港元。